> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 周报总结 ## 核心内容概览 本周中资美元债市场呈现以下主要特点： - 一级市场发行量回升，共发行6只债券，规模约18.9亿美元； - 二级市场投资级债券跌幅更大，整体市场表现承压； - 美国国债收益率显著上行，市场对滞胀风险担忧加剧； - 欧元区经济数据出现分化，失业率下降但通胀加速； - 中国宏观经济数据表现一般，制造业PMI低于荣枯线； - 多家房地产及科技企业面临债务风险，部分公司评级调整； - 中国政策层面推动绿色低碳转型及产业升级。 --- ## 主要观点 ### 1. 一级市场发行情况 - 上周中资离岸债一级市场发行量回升，共发行6只债券，总规模约18.9亿美元； - 兴业银行香港分行发行8亿美元绿色债券，为最大规模； - 长发集团发行2亿美元债券，息票率4.9%，为本周定价最高的新发债券。 ### 2. 二级市场表现 - 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.6%，新兴市场美元债指数下跌1.09%； - 投资级指数跌幅更大，周跌幅0.68%； - 高收益指数跌幅较小，周跌幅0.04%； - 不同行业表现分化，医疗保健板块收益率下行，地产和通讯板块收益率上行； - 各评级债券表现不一，投资级和高收益债券均下跌，无评级债券跌幅最大。 ### 3. 美国国债收益率变动 - 美国国债收益率显著上行，10年期国债收益率报4.1383%，较上周上行20.08bps； - 2年期国债收益率报3.5605%，较上周上行18.56bps； - 各期限国债收益率均有所上升，市场对滞胀风险担忧加剧。 ### 4. 宏观要闻 - **美国非农数据**：2月非农就业人口减少9.2万人，远低于预期，失业率维持4.4%； - **美联储主席提名**：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，可能面临参议院阻力； - **降息预期**：米兰表示，今年降息一个百分点是合适的，但欧洲央行2026年降息可能性已被市场排除； - **AI芯片出口管制**：美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球，英伟达和AMD产品出口需获得许可； - **欧元区数据**：1月失业率降至6.1%，创历史新低，但通胀意外加速至1.9%； - **中国政策动向**：十四届全国人大四次会议召开，提出2026年经济社会发展政策取向，包括积极财政政策和适度宽松货币政策； - **“十五五”规划**：提出20项主要指标，涵盖经济增长、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障等领域。 ### 5. 房地产行业风险事件 - **广州市方圆房地产发展有限公司**：因下属公司流动性紧张，导致78.19亿元债务逾期； - **上海世茂建设有限公司**：新增约0.5亿元逾期债务，面临销售下行和融资受限； - **华夏幸福基业股份有限公司**：债务重组累计金额达1926.69亿元，新增诉讼仲裁涉案金额1.62亿元； - **新城发展**：公司家族评级上调至B3，评级展望稳定； - **越秀地产**：公司家族评级下调至Ba2，评级展望为稳定； - **中国金茂、泰兴润嘉国际、美团、联想集团**：评级确认或调整，主要反映公司财务状况、经营策略及市场环境变化。 --- ## 关键信息 ### 一级市场 - 兴业银行香港分行发行8亿美元绿色债券； - 长发集团发行2亿美元债券，息票率4.9%； - 总发行规模约18.9亿美元。 ### 二级市场 - 投资级指数周跌幅0.68%，高收益指数周跌幅0.04%； - 地产板块收益率上行33.5bps，通讯板块上行109.1bps； - 各评级债券表现不一，无评级债券跌幅最大（10.3Mbps）。 ### 美国国债 - 10年期国债收益率报4.1383%，较上周上行20.08bps； - 各期限国债收益率均上行，市场对经济前景担忧。 ### 欧元区数据 - 1月失业率降至6.1%，创历史新低； - 通胀意外加速至1.9%，核心CPI升至2.4%； - 欧洲央行2026年降息可能性几乎为零。 ### 中国宏观经济 - 2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点； - “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，涵盖多个领域； - 政府工作报告提出2026年经济增长目标为4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上。 ### 风险提示 - 美国经济政策可能带来不确定性； - 信用风险事件可能蔓延； - 房地产政策效果可能不及预期。 --- ## 附注 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司整理，信息来源为公开资料； - 报告中提到的分析师信息如下： - 姓名：段静娴 - SFC编号：BLO863 - 电话：0755-21519166 - 邮箱：duanjx@gyzq.com.hk