20260309-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量回升_二级市场投资级跌幅更大_14页_964kb

周报总结

核心内容概览

本周中资美元债市场呈现以下主要特点：

• 一级市场发行量回升，共发行6只债券，规模约18.9亿美元；
• 二级市场投资级债券跌幅更大，整体市场表现承压；
• 美国国债收益率显著上行，市场对滞胀风险担忧加剧；
• 欧元区经济数据出现分化，失业率下降但通胀加速；
• 中国宏观经济数据表现一般，制造业PMI低于荣枯线；
• 多家房地产及科技企业面临债务风险，部分公司评级调整；
• 中国政策层面推动绿色低碳转型及产业升级。

主要观点

1. 一级市场发行情况

• 上周中资离岸债一级市场发行量回升，共发行6只债券，总规模约18.9亿美元；
• 兴业银行香港分行发行8亿美元绿色债券，为最大规模；
• 长发集团发行2亿美元债券，息票率4.9%，为本周定价最高的新发债券。

2. 二级市场表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.6%，新兴市场美元债指数下跌1.09%；
• 投资级指数跌幅更大，周跌幅0.68%；
• 高收益指数跌幅较小，周跌幅0.04%；
• 不同行业表现分化，医疗保健板块收益率下行，地产和通讯板块收益率上行；
• 各评级债券表现不一，投资级和高收益债券均下跌，无评级债券跌幅最大。

3. 美国国债收益率变动

• 美国国债收益率显著上行，10年期国债收益率报4.1383%，较上周上行20.08bps；
• 2年期国债收益率报3.5605%，较上周上行18.56bps；
• 各期限国债收益率均有所上升，市场对滞胀风险担忧加剧。

4. 宏观要闻

• 美国非农数据：2月非农就业人口减少9.2万人，远低于预期，失业率维持4.4%；
• 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，可能面临参议院阻力；
• 降息预期：米兰表示，今年降息一个百分点是合适的，但欧洲央行2026年降息可能性已被市场排除；
• AI芯片出口管制：美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球，英伟达和AMD产品出口需获得许可；
• 欧元区数据：1月失业率降至6.1%，创历史新低，但通胀意外加速至1.9%；
• 中国政策动向：十四届全国人大四次会议召开，提出2026年经济社会发展政策取向，包括积极财政政策和适度宽松货币政策；
• “十五五”规划：提出20项主要指标，涵盖经济增长、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障等领域。

5. 房地产行业风险事件

• 广州市方圆房地产发展有限公司：因下属公司流动性紧张，导致78.19亿元债务逾期；
• 上海世茂建设有限公司：新增约0.5亿元逾期债务，面临销售下行和融资受限；
• 华夏幸福基业股份有限公司：债务重组累计金额达1926.69亿元，新增诉讼仲裁涉案金额1.62亿元；
• 新城发展：公司家族评级上调至B3，评级展望稳定；
• 越秀地产：公司家族评级下调至Ba2，评级展望为稳定；
• 中国金茂、泰兴润嘉国际、美团、联想集团：评级确认或调整，主要反映公司财务状况、经营策略及市场环境变化。

关键信息

一级市场

• 兴业银行香港分行发行8亿美元绿色债券；
• 长发集团发行2亿美元债券，息票率4.9%；
• 总发行规模约18.9亿美元。

二级市场

• 投资级指数周跌幅0.68%，高收益指数周跌幅0.04%；
• 地产板块收益率上行33.5bps，通讯板块上行109.1bps；
• 各评级债券表现不一，无评级债券跌幅最大（10.3Mbps）。

美国国债

• 10年期国债收益率报4.1383%，较上周上行20.08bps；
• 各期限国债收益率均上行，市场对经济前景担忧。

欧元区数据

• 1月失业率降至6.1%，创历史新低；
• 通胀意外加速至1.9%，核心CPI升至2.4%；
• 欧洲央行2026年降息可能性几乎为零。

中国宏观经济

• 2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；
• “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，涵盖多个领域；
• 政府工作报告提出2026年经济增长目标为4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上。

风险提示

• 美国经济政策可能带来不确定性；
• 信用风险事件可能蔓延；
• 房地产政策效果可能不及预期。

附注

• 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司整理，信息来源为公开资料；
• 报告中提到的分析师信息如下：
  • 姓名：段静娴
  • SFC编号：BLO863
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