20260323-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量回落_二级市场高收益板块跌幅扩大_12页_958kb

周报总结

核心内容概览

本周中资美元债市场整体承压，一级市场发行量回落，二级市场高收益板块跌幅扩大。同时，美国国债收益率上行，全球主要央行维持利率不变或小幅调整，中美经贸磋商取得进展，中国财政政策更加积极，房地产市场政策有所松动。

一级市场发行情况

• 上周中资离岸债一级市场共发行5只债券，总规模约6.8亿美元。
• 中国电建集团发行3亿美元绿色债券，为最大发行规模。
• 青岛平度控股集团发行2亿美元社会责任债券，息票率6.5%，为上周定价最高的新发债券。
• 其他发行公司包括深圳明德控股、滁州经济技术开发总公司、淮北公用事业资产运营，发行额分别为700万、300万、252万美元，息票率分别为2.3%、2.1%、3.35%。

二级市场表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.39%。
• 新兴市场美元债指数下跌0.99%。
• 投资级指数最新价报202.6233，周跌幅0.35%。
• 高收益指数最新价报163.3203，周跌幅0.66%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.37%，其中高收益回报指数跌幅达1.66%。
• 行业表现分化，非必需消费板块收益率下行8.9bps，地产和能源板块收益率上行，分别为6.7Mbps和130.5bps。
• 评级调整方面，投资级债券收益率普遍上行，高收益债券收益率上行幅度更大，无评级债券收益率上行2.0Mbps。

美债收益率变化

• 美国2年期国债收益率上行18.32bps，报3.9001%。
• 10年期国债收益率上行10.29bps，报4.3796%。
• 1-10年期国债收益率均上行，显示市场对通胀和经济增长的预期有所升温。

宏观要闻

美联储政策

• 维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，连续第二次按兵不动，点阵图显示未来两年仅降息一次。
• 上调2026-2028年核心PCE通胀预期至2.7%、2.2%、2.0%，并上调GDP增速预期至2.4%、2.3%、2.1%。

美国经济数据

• 2月PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.4%，创一年新高。
• 美国国债总额突破历史新高，达39万亿美元。
• 上周初请失业金人数降至20.5万人，为年内最低，显示劳动力市场仍有韧性。

其他央行动向

• 欧洲央行、日本、英国、瑞士、瑞典央行均维持利率不变。
• 加拿大央行维持利率不变，删除“利率仍属适当”的措辞。
• 澳洲联储加息25个基点至4.1%，符合市场预期，但内部存在明显分歧。

中东局势

• 中东能源设施遭袭风险骤然升级，伊朗首次袭击美国相关石油设施，引发地区紧张局势。

中美经贸磋商

• 中美在法国巴黎举行经贸磋商，围绕关税、贸易投资等议题达成新共识，中方表示将采取必要措施维护自身权益。

中国“十五五”经济数据

• 1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%。
• 房地产开发投资下降11.1%。
• 工业增加值增长6.3%，服务业增长5.2%，社会消费品零售总额增长2.8%。

中国财政政策

• 财政部宣布2026年继续实施更加积极的财政政策，重点支持国内市场、科技自立、民生改善等领域。
• 1-2月财政收入4.42万亿元，同比增长0.7%；财政支出4.67万亿元，同比增长3.6%。

房地产政策动态

• 上海市调整商业用房购房贷款最低首付款比例，自3月16日起下调至30%，助力楼市回暖。
• 上周上海二手房网签量达7233套，创2021年以来周度新高。

风险提示

• 美国经济政策可能发生变化。
• 信用风险事件可能蔓延。
• 稳地产政策效果可能不及预期。

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