20230901-冠通期货-沥青_做空裂解价差轻仓持有_3页_410kb

冠通研究摘要

沥青期货表现

• 2023年9月1日，沥青期货2311合约价格上涨0.6%至3762元/吨。
• 该合约位于5日均线上方，当日最低价3738元/吨，最高价3797元/吨。
• 持仓量增加4965手，至241172手。

基本面分析

供应端

• 沥青开工率环比上升0.8个百分点至46.1%，高于去年同期8个百分点，处于历年同期中性略偏高位置。

需求端

• 1-7月全国公路建设完成投资同比增长8.1%，但累计同比增速持续回落，7月增速仅3.91%。
• 1-7月道路运输业固定资产投资累计同比增长28%，较上半年增速进一步下降。
• 下游各行业厂家开工率涨跌互现，但仍处于历年同期低位。
• 沥青库存存货比环比下降0.3个百分点至25.4%，维持历史低位水平。

其他因素

• 山东地区主流市场价上涨至3790元/吨，基差收窄至28元/吨，处于中性。
• 财政部表示将合理安排专项债券规模以拉动投资，但公路投资增速及下游需求改善有限。

交易建议

• 建议空仓持有沥青裂解价差，轻仓操作。
• 具体策略：做空沥青多头，做多原油，比例为一手原油对应15手沥青空单。