20170804-财富证券-电气设备行业点评报告_估值趋于合理_关注新能源预期改善_16页_780kb

行业点评报告总结 - 电气设备

核心内容

本报告为财富证券于2017年8月4日发布的电气设备行业点评，整体评级为“谨慎推荐”。报告指出，电气设备板块在7月表现平淡，指数微跌-0.1%，估值趋于合理，市盈率中值为49.31倍，略低于历史均值。同时，新能源行业相关政策出台，推动光伏及风电装机指标明确，新能源汽车产销量增速提升，充电桩招标放量，新能源板块预期转暖。

主要观点

• 市场表现：电气设备板块指数7月微跌-0.1%，在全行业排名15位，整体估值收敛至略低于历史均值，趋于合理区间。
• 新能源预期改善：随着政策支持和招标放量，新能源板块预期明显提升，特别是分布式光伏、风电及充电桩领域。
• 行业政策支持：国家能源局发布“十三五”可再生能源发展规划实施指导意见，明确了2017-2020年光伏、风电及生物质发电的新增装机目标，同时强调分布式光伏将成为新增装机主力。
• 弃电现象改善：国家能源局公布2017年上半年风电并网运行情况，弃风电量同比减少91亿千瓦时，弃风改善主要集中在中西部地区。
• 投资建议：推荐关注隆基股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能及科士达等公司，这些公司在新能源领域具有较强竞争力和政策支持。

关键信息

估值分析

• 7月底，电气设备板块市盈率中值为48.91倍，市净率3.67倍，低于全A市净率3.68倍。
• 电气设备板块市盈率中值今年来首次低于历史滚动均值（53.31倍）。
• 全A市盈率中位数为47.23倍，沪深300市盈率中值为27.45倍，均接近历史均值。

产业数据

1. 发电设备利用率

• 上半年全国风电发电量1490亿千瓦时，同比增长21%，平均利用小时数984小时，弃风电量235亿千瓦时，同比减少91亿千瓦时。
• 各省份弃风情况分化，中西部地区改善显著，东部地区则有所下降。

2. 电网与电源投资

• 国家电网发布2017年第二批充电桩招标公告，共招标9789台充电桩，总功率477.1MW，其中直流充电桩6948台，功率457.1MW，交流充电桩2841台，功率20MW。
• 2017-2020年光伏、风电新增装机目标分别为86.5GW、110.4GW，生物质发电装机目标上调至23.3GW。

3. 新能源装机增量

• 分布式光伏装机量增长显著，成为光伏新增装机主力。
• 陆上风电增量南移，预计未来增长将主要集中在非限电地区。
• 海上风电仍有较大发展空间，2020年目标为5GW并网容量。

个股跟踪

投资建议

• 推荐标的：隆基股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能、科士达。
• 理由：新能源政策明确，装机指标清晰，新能源汽车产销量增速提升，充电桩招标放量，行业预期改善。

风险提示

• 原材料价格单边持续上涨。
• 弃电现象改善不及预期。
• 新能源汽车产销量增速不及预期。

投资评级说明

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