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燃料油早报摘要 (2024-1-15)

一、 概述与结论

• 主要逻辑：成本端油价低位震荡，高低硫燃料油基本面呈现分化趋势（低硫需求强于高硫）。短期燃油预计跟随原油震荡偏空运行。
• 主要结论：短期偏空，关注波动区间。

二、 数据分析

物种

基本面影响因素

偏多因素（价格支撑）

1. 黄海地区紧张形势上升，欧洲通过苏伊士运河风险增加，助长鎏硫供应担忧。
2. 日韩等国采购鎏硫燃油发电处于旺季，对鎏硫需求预期提振。

偏空因素（价格压力）

1. OPEC减产实际执行存在不确定性，市场不看好其效果。
2. 中东、南亚地区对亚太地区鎏硫净出口量增加。
3. 俄罗斯向亚太地区高硫燃料油出口量大幅增加。

三、 基差与库存情况

• 库存：截至1月11日，新加坡髙低硫燃油库存2302万桶，环比前一周增长318%，低于5年均值。库存高企对价格构成压力。
• 基差数据：
  • FU2403 昨收: 2959元/吨；今收: 2959元/吨，基差缩窄至69元，期货贴水现货。 燃料油期货盘面价差 -159%
  • LU主力 昨收: 4038元/吨；今收: 4063元/吨，基差-55元/吨 LU基差（折盘价） -66%（圈价）)

四、 成交与现货

• 新加坡现货市场（高硫380）：
  • 昨价：4240美元/吨
  • 今价：4225美元/吨
  • 涨跌幅：-0.37% 表明即期价格略有下跌。

五、 成本端

• 原油价格： 典型的价格驱动。

六、 其他

• 主力持仓：主力净空，空头力量持续放大，暗示看跌情绪浓厚，对价格形成压力。
• 主要风险点：地缘冲突大幅缓解、俄罗斯高硫出口率、国际天然气紧张度。