20260203-迈科期货-玻璃中游库存较高_纯碱供应处于高位_22页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月玻璃和纯碱的市场情况，包括供需格局、价格走势、库存变化、利润与成本以及期货市场表现。报告由迈科期货投研服务中心符佳敏撰写，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

玻璃市场分析

主要观点

• 供需格局改善：1月份玻璃产量因冷修落地而下滑，供需格局有所好转，对价格形成支撑。
• 需求端承压：房地产竣工面积和销售面积同比均处于低位，终端需求较差。汽车产销环比下滑，进一步拖累玻璃需求。
• 库存高位运行：中游库存处于高位，抑制投机需求，预计节后玻璃表需较弱。
• 价格偏强运行：现货价格偏强，但期货市场震荡，基差走强，月差走弱。
• 成本变化不大：三种主要燃料（天然气、煤炭、石油焦）的玻璃成本变化不大，利润涨跌互现。

关键信息

• 价格表现：1月30日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1080元/吨，环比12月底+60元/吨；华中地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比+20元/吨。
• 基差与月差：截至1月30日，玻璃05基差-36，环比+51；玻璃5-9合约价差-111，环比-7。
• 节后预期：春节假期期间需求下滑，玻璃厂库存将上升，叠加中游库存高位，对节后现货价格形成利空。
• 操作建议：玻璃震荡偏多思路对待，过节注意控制风险，玻璃指数参考1010-1160。

纯碱市场分析

主要观点

• 供应高位：1月份碱厂检修结束，纯碱产量恢复至高位，叠加一季度新产能投产，长期供给压力较大。
• 需求分化：重碱需求走弱，轻碱需求较为稳定。玻璃厂对纯碱用量提升，对轻碱形成一定支撑。
• 库存累积压力：节前下游补库，叠加玻璃吨耗纯碱量增加，节后预计库存将进一步累积，对价格形成下行压力。
• 价格偏强运行：轻碱价格偏弱，重碱价格偏强，主要受成本支撑和需求差异影响。
• 基差与月差：纯碱05合约基差-40，环比+47；5-9合约价差-62，环比+3。基差处于历年同期低位，主要由于现货供需格局较差。

关键信息

• 价格表现：1月30日，青海轻质纯碱市场价为880元/吨，环比-10元/吨；重质纯碱市场价为1164元/吨，环比+42元/吨。
• 成本支撑：华东地区轻碱联产法成本支撑在1210元/吨附近。
• 利润情况：1月份纯碱利润偏弱，华北地区轻碱毛利从-57.4元/吨降至-100.35元/吨，重碱毛利从-137.4元/吨降至-160.35元/吨；华东地区轻碱毛利从-28.5元/吨降至-34.5元/吨，重碱毛利从-88.5元/吨降至-94.5元/吨。
• 出口情况：12月纯碱出口量环比上升，一定程度缓解国内累库压力。
• 操作建议：纯碱逢高偏空思路对待，过节注意控制风险，纯碱指数参考1120-1270。

总结

玻璃

• 供应：冷修落地，产量下滑，后续需关注价格对冷修预期的影响。
• 需求：终端需求承压，节后表需预计较弱。
• 库存：中游库存高位，抑制投机需求，节后库存将上升，对价格形成利空。
• 价格：现货偏强，期货震荡，基差走强。
• 操作建议：震荡偏多，注意节后风险控制。

纯碱

• 供应：高位运行，一季度有新产能投产，长期供给压力大。
• 需求：重碱走弱，轻碱稳定，玻璃厂用量提升对轻碱有利。
• 库存：节后将进一步累库，对价格形成下行驱动。
• 价格：轻碱偏弱，重碱偏强。
• 操作建议：逢高偏空，注意节后风险控制。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策。