20260306-迈科期货-【迈科玻纯月报】玻璃中上游库存较高,纯碱库存处于高位_|_2026年03月_11页_2mb

迈科玻纯月报总结（2026年03月）

核心内容

本报告分析了2026年3月玻璃及纯碱市场的供需格局、库存变化、价格走势及未来展望，重点关注玻璃和纯碱的中上游库存状况、成本支撑、需求恢复情况及市场预期。

玻璃市场分析

供应端

• 春节前沙河地区煤气线冷修，导致2月份浮法玻璃产量显著下滑，处于近五年低位。
• 当前冷修与点火预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低将增加冷修预期，价格走强则可能促使点火。

需求端

• 春节期间下游企业放假，玻璃表需及开工率大幅下滑。
• 由于春节较晚，预计节后复工较快，部分企业将在正月十五后恢复生产，后续需求将逐步回升。
• 房地产竣工及销售面积同比减少，终端需求疲软，对玻璃市场形成拖累。

库存端

• 春节期间玻璃厂库存明显累库，节前贸易商补库至高位，对价格形成利空。
• 节后随着下游复产，需求支撑将逐渐显现，关注库存去化情况。
• 若库存去化较快，将对价格形成支撑；若持续累库，则可能带来下行压力。

成本与利润

• 玻璃成本变化不大，但三种生产方法的利润均有所上涨。
• 天然气燃料玻璃利润从-155.12元/吨上升至-142.26元/吨；煤炭燃料玻璃利润从-68.5元/吨上升至-30.79元/吨；石油焦燃料玻璃利润从1.07元/吨上升至43.93元/吨。

价格与基差

• 截至2月27日，玻璃05合约基差为-12，环比1月底上升24；5-9合约价差为-104，环比1月底上升7。
• 玻璃现货价格稳中偏强，盘面价格略有上升，基差走强，月差走强。
• 当前基差处于历年同期低位，主要由于现货供需格局较差。

结论

• 若玻璃厂库存持续去化，中长线关注偏多机会。
• 注意控制风险，玻璃指数参考970-1160。

纯碱市场分析

供应端

• 远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱周度产量处于历年同期高位。
• 新产能继续投产，纯碱产量或将进一步上升。
• 当前碱厂利润较差，需警惕春节检修增加，检修可能对盘面形成上行驱动。

需求端

• 浮法玻璃冷修落地，产量下滑，光伏玻璃产量略有上升。
• 总体来看，重碱需求走弱，轻碱需求较为稳定。
• 当前浮法玻璃冷修与点火预期并存，需求端驱动尚不明确，后续需重点关注浮法玻璃产量变化。

库存端

• 春节期间碱厂库存增幅明显，当前库存处于同期偏高水平。
• 高库存对现货和期货价格形成较强压制，预计3月份库存仍将维持高位运行。

成本与利润

• 2月份纯碱成本涨跌互现，华东地区轻碱联产法成本支撑在1170附近。
• 若价格跌破成本支撑，可能引发检修增加，需关注成本支撑情况。
• 华北地区氨碱法轻碱毛利下降，重碱毛利也有所下降；华东地区联碱法轻碱毛利上涨，重碱毛利亦有所提升。

价格与基差

• 截至2月27日，纯碱05合约基差为-30，环比1月底上升10；5-9合约价差为-63，环比1月底下降1。
• 纯碱现货价格持稳运行，盘面价格偏弱，基差走强，月差走弱。
• 当前基差处于历年同期低位，主要由于现货供需格局较差。

结论

• 逢高偏空思路，注意控制风险，纯碱指数参考1110-1280。

其他关键信息

• 进出口情况：2025年12月纯碱进口量环比增加，出口量显著上升，出口成为碱厂重要销售渠道，有助于缓解国内库存压力。
• 数据来源：钢联、迈科期货。
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎；本报告不构成投资建议，仅用于研究交流。

总结

• 玻璃：供应偏弱，需求恢复预期较强，库存高位对价格形成压制，但若去化顺利，中长线存在偏多机会。
• 纯碱：供应高位，库存压力较大，需求端不确定性较高，建议逢高偏空操作，关注成本支撑与检修预期。

报告作者：符佳敏
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