20180610-天风证券-可转债市场周报_条款博弈重回投资者视野_8页_605kb

可转债市场周报总结（2018.6.10）

核心内容

本报告聚焦于可转债市场的近期动态，重点分析了迪龙转债与蓝思转债的下修背景、市场流动性压力、可转债走势展望、市场一周表现、转债发行进展及私募EB项目更新等内容。报告指出，当前市场对条款博弈的关注度回升，同时提醒投资者注意流动性风险对转债及正股的影响。

主要观点

• 条款下修背景：

  • 迪龙转债下修因大股东持有比例高且未减持，同时转债价格跌至债性破面，股东配售资金成本较高，预计下修至最低价。
  • 蓝思转债下修目的是促进转股，因其发行时股价较高，大股东未持有转债，因此预计不会下修至最低价。

• 市场流动性压力：

  • 虽然股市估值不算高，但流动性紧张仍对转债及正股造成下跌压力。
  • 报告指出，过去转债市场的大机会往往由流动性提供，建议投资者耐心等待。

• 未来转债走势：

  • 建议关注面值附近高波动的转债，以及基本面较好的高平价转债，如宁行、杭电、玲珑、宝武、天马、航电、艾华、太阳、星源、大族等。

关键信息

1. 转债下修影响分析

• 迪龙转债：大股东持有比例高，且未减持，资金成本较高，预计下修至最低价。
• 蓝思转债：促转股意愿强，大股东未持有转债，预计不会下修至最低价。

2. 大股东仍持有转债的情况

• 表1列出了多个上市公司的大股东持有转债的情况，其中部分大股东持有比例超过10%，且未减持，需重点关注其下修意愿。

3. 市场一周走势

• 上证指数：报收3067.15，一周下跌0.26%。
• 创业板指数：报收1711.52，一周上涨0.12%。
• 行业表现：上涨板块包括家用电器、电子、食品饮料、钢铁、医药生物；下跌板块包括商业贸易、纺织服装、农林牧渔、传媒、公用事业。
• 转债表现：部分转债如万信转债、康泰转债、星源转债等表现较好，而隆基转债、林洋转债等下跌明显。

4. 转债发行进展

• 表2列出了本周转债发行进展，包括已通过发审委、已核准、已受理等不同状态的项目，合计发行规模达3268.14亿元。

5. 私募EB项目更新

• 表3展示了本周私募EB项目进展，包括项目状态、拟发行金额、承销商等信息。部分项目如陕西鼓风机（集团）有限公司、红星美凯龙控股集团有限公司等已回复交易所意见，而一些项目如新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司则已终止。

6. 打新动态

• 表4提供了下周申购日历，包括彤程新材、锐科激光（创）、地素时尚等股票的申购信息，投资者需注意网下申购规模和底仓要求。

风险提示

• 转股价修正不到位
• 市场流动性紧张

分析师信息

• 分析师：孙彬彬（SAC执业证书编号：S1110516090003）
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特别声明

• 报告可能涉及天风证券及其相关人员持有的证券或提供的金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。

图表目录

• 图1：各市场一周涨跌幅
• 图2：申万行业一周涨跌幅
• 图3：转债一周涨跌幅
• 图4：转债一周成交额
• 图5：中证转债指数
• 图6：转债估值情况