20231106-首创证券-市场策略报告_美债收益率下跌_关注美元走势_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由首创证券策略首席分析师王仕进撰写，主要分析了近期中国及全球金融市场的主要动态，涵盖资金流向、基金市场、货币市场、债券市场以及风险提示等方面，为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 资金流向回顾

• 央行流动性政策：央行强调保持流动性合理充裕，货币信贷总量和社会融资规模合理增长。
• 融资市场：本周融资净买入转正，融资成交占比为7.57%，累计净买入额与2023年4月下旬相当。预计随着货币政策落地，融资成交额或进一步上行。
• 北向资金：北向资金在连续净流出后转为净流入，周内净流入5.57亿元，较上周增加10.03亿元。净流入趋势与2023年9月上旬相当，显示A股进入修复行情，北向资金净流入或进一步增加。
• 行业加仓情况：北向资金主要加仓食品饮料、电子、医药生物等行业，减仓汽车、电力设备、机械设备等。
• 高管增减持与回购：本周69家公司高管层净减持6770万元，292家公司进行回购，共计4.81亿股，回购数量较上周增长154.4%。
• 股票解禁：本周共有68只股票解禁，合计市值578.6亿元，公用事业、信息技术等行业解禁规模居前。

2. 基金市场回顾

• ETF市场：ETF基金整体净赎回，但跟踪沪深300和中证1000的ETF净申购较多。金融地产、新能源等行业ETF继续净申购，而科技、医药等行业ETF由净申购转为净赎回。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金共发行71.03亿份，较上周增加43.54亿份。偏股型基金占总额约83.45%，处于历史中枢水平但略有下降。

3. 货币市场跟踪

• 央行操作：本周央行净回笼9260亿元，资金面较为紧张。主要通过7天逆回购操作进行，投放与回笼金额分别为18980亿元和28240亿元。
• 资金利率波动：受月末流动性考核影响，资金利率一度飙升，R001在10月31日盘中升至50%。进入11月后，流动性压力缓解，R001、R007收于1.70%、1.88%，DR001、DR007收于1.62%、1.76%，利差收窄反映资金面逐步宽松。
• SHIBOR与CNH HIBOR：一周SHIBOR与CNH HIBOR分别为1.62%、2.75%，周环比分别下降0.30bp和上升141.79bp。
• 同业存单：AAA级三个月及一年期同业存单收益率分别报收2.47%、2.57%，周环比小幅下行。
• 货币供应：9月M1、M2同比增速分别为2.1%、10.3%，较8月分别下滑10bp、30bp，10月数据待披露。

4. 债券市场跟踪

• 新发债券规模：本周新发债券规模环比下降35.9%至1.32万亿元，国债、地方政府债、同业存单发行额分别为800亿、2161亿、7194亿元，占比6.1%、16.4%、54.5%。
• 国债收益率：长短端国债到期收益率均小幅下降，10Y与2Y分别报收2.66%、2.37%，利差收窄至0.29%。
• 美债收益率：美国就业市场降温，10月新增非农就业15万，失业率3.9%，均超预期。美联储连续两月暂停加息，美债收益率大幅下滑，10Y与2Y分别报收4.57%、4.83%，利差倒挂走阔至-0.26%。
• 中美利差：美元指数走弱至105.1，美元兑人民币汇率下跌至7.31，十年期中美利差下行至-1.91%，较上周收窄21.8bp，一定程度缓解资本流出压力。
• 信用债利差：AAA级企业债与5年期国开债利差走阔至0.54%，而AA+与AA级企业债与国开债利差小幅收窄至0.86%、1.18%。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真。

分析师信息

• 姓名：王仕进
• 职位：首创证券策略首席分析师
• 学历：上海财经大学经济学博士
• 经验：6年策略研究经验
• 加入时间：2022年10月

投资建议评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告全面分析了近期中国及全球市场的资金流动、基金发行、货币市场操作及债券市场表现，强调了流动性政策对市场的影响、北向资金的转向、ETF市场的波动、货币利率的变化及中美利差的调整。同时，提出了多项投资建议评级标准，帮助投资者评估市场趋势。整体来看，市场呈现一定的修复迹象，但需警惕潜在风险。