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格林大华期货铝早报20220720 总结

核心内容

本报告对铝期货市场进行了短期分析，指出当前铝价受多重因素影响，整体呈现下跌趋势，但基本面仍有一定支撑，预计短期内将维持低位区间震荡。

主要观点

• 全球宏观环境偏空：欧洲通胀高企，加息预期增强，欧元兑美元上涨，美指高位回落，但全球经济衰退预期主导市场，避险情绪上升，阶段性压制金属价格。
• 国内需求疲软：铝材下游需求有限，进入淡季，部分企业减停产，影响市场活跃度。
• 供给端变化不大：中国电解铝建成产能4443万吨/年，产量环比增长，但整体供给端压力有限。
• 库存变化：国内电解铝社会库存小幅下降，铝棒库存减少，氧化铝库存略有下降，显示市场供需关系趋于平衡。
• 政策与能源因素：国家出台多项政策支持重大项目融资，同时能源结构变化和新能源装机容量增加，可能对铝行业产生一定利好。

关键信息

价格走势

• 铝价隔夜下跌，短期内预计低位震荡。
• 伦铝价格区间为2300美元/吨至2500美元/吨。
• 中国铝价支撑位为17000元/吨，第一压力位为18500元/吨。

利多因素

• LME铝库存减少：7月20日LME铝库存日减少4500吨，至328500吨。
• 政策支持：国常会通过金融工具支持重大项目融资，计划筹资3000亿。
• 新能源发展：风电、太阳能发电装机容量快速增长，反映能源结构优化趋势。
• 行业管理规范：宁夏发布“两高”项目管理目录，对电解铝等高耗能行业加强管理，可能促进行业长期健康发展。

利空因素

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为-10，显示需求不足。
• 库存下降有限：虽然库存略有减少，但整体下降幅度不大，未能显著提振市场情绪。
• 企业减产检修：陕西某铝合金加工企业自7月15日起停产检修，预计下月初复产，影响短期供给。
• 全球油价风险：美国财政部官员强调限制俄油价格以避免全球油价飙升，可能对能源成本产生影响。

操作建议

• 短期操作：建议投资者采取短多策略，空单需等待更明确的回调信号。
• 保值策略：保值盘可考虑使用期权工具进行对冲。
• 风险提示：需警惕地缘政治关系的不确定性及上下游违约风险加剧带来的市场波动。

风险因素

• 地缘政治关系的不确定性
• 上下游违约风险加剧
• 全球经济衰退预期持续影响金属需求

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780