20241031-华创证券-信维通信-300136.SZ-2024年三季报点评_AI终端驱动消费电子零组件迭代_新产品新客户构建第二增长曲线_5页

信维通信（300136）2024年三季度三季报点评总结

核心财务表现

• 2024年前三季度：营收达6394亿元，同比增长143.1%；归母净利润533亿元，同比增长308%；扣非归母净利润410亿元，下滑169.1%。
• 2024年第三季度单季：营收2648亿元，同比增长177.8%、环比增长402.6%；归母净利润331亿元，同比增长205%、环比增长5470.3%；扣非归母净利润257亿元，大幅下滑2607%，环比暴增64743%。

表现解读：公司整体营收和盈利能力显著提升，但扣非净利润持续下滑，表明低毛利产品可能拉低了整体盈利水平。

业务亮点

1. 消费电子业务受益AI驱动：智能终端需求增长（三季度全球出货量同比增长40%），公司在射频传输、精密连接器和结构件等领域新产品、新客户推进顺利。
2. 新产品与新领域布局：
   • 不锈钢电池壳提升终端续航。
   • 卫星通信、服务器、汽车、物联网等领域业务扩展迅速，尤其高频高速连接器在服务器和汽车领域取得突破。
   • UWB业务布局智能家居、智能汽车及医疗设备。
   • 被动元件业务突破高端MLCC，技术水平达到国际先进标准。

证据：公司持续推进消费电子复苏机会，并将卫星通信和新兴业务作为第二增长曲线。

投资建议与目标价

• 目标价为2985元（当前2482元），维持“推荐”评级。
• 下调盈利预测：归母净利润预测从之前的水平下调至77亿元（2024年），预计2025年恢复增长但依然谨慎。
• 短期利润承压主要来自于消费电子终端需求疲软，建议关注成长性新业务的发展进度。

风险提示

• 终端需求复苏不及预期。
• 行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 行业整体盈利水平可能存在下行风险。

注：报告未给出最新增资或股东变动情况。