消费电子行业深度跟踪报告：秋季新品密集发布，关注苹果等新机销量及AI迭代节奏-240925-招商证券-87页_5mb

消费电子行业深度分析总结

终端创新与市场动态

2024年9月，消费电子行业进入新品密集发布期，AI终端创新成为市场焦点。苹果发布iPhone16系列，重点升级AI功能、摄像系统和散热能力，预计将推动新一轮换机需求。安卓阵营中，华为推出全球首款三折叠屏手机MateXT，强化AI影像功能，而小米、传音等品牌在海外市场表现强劲。PC领域，AIPC（AI PC）迎来爆发，搭载高通骁龙X Elite处理器的Copilot+PC提升用户体验。可穿戴设备方面，AppleWatch S10和AirPods4全系升级，集成生成式AI功能，预计可穿戴出货量2024年增长7%。XR市场中，MetaConnect大会预热AR眼镜发布，AR技术在光波导和传感器方面持续迭代。

智能家居呈现需求分化，电视、摄像头保持增长，但智能音箱市场低迷。汽车智能化加速，华为和小米汽车链崛起，特斯拉FSD即将推出，叠加AI化提升续航需求。整体需求复苏叠加AI赋能，终端厂商库存优化，盈利改善趋势明显。

产业链跟踪

产业链多环节受益AI创新。芯片端，高通、联发科Q3安卓业务指引保守，但AIPC推动算力需求激增。光学领域，iPhone16光学升级，大立光和舜宇光学出货量提升，调高全年增速。PCB与设备板块稼动率环比提升，AI服务器和高速连接器需求旺盛。结构件及功能件中，折叠屏和散热材料受益AI升级，立讯精密收购莱尼股权，强化汽车线束布局。

下游品牌如苹果、华为积极布局AI，小米汽车业务毛利率改善，传音控股在新兴市场保持竞争力。风险包括需求不及预期、AI发展缓慢及行业竞争加剧。

投资建议

短期关注iPhone新机销售及AI功能反馈，押注苹果AI产业链优质公司中长期机会。重点推荐立讯精密、高伟电子、比亚迪电子等苹果供应链；安卓链关注小米集团及舜宇光学；智能车赛道建议布局立讯精密和电连技术。AI应用端，重点关注PCB、被动元件及散热材料环节弹性。

消费电子指数近期表现承压，但估值有所消化，建议把握布局机会。风险提示：消费低迷、供应链中断及政策风险。

总结：AI驱动消费电子创新浪潮，行业景气度回升，但需警惕需求不确定性。