> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信维通信（300136.SZ）公司动态研究报告总结 ## 核心内容 信维通信是一家深耕泛射频领域的领先企业，近年来通过持续的技术创新和业务拓展，实现了从消费电子向多个新兴领域（如卫星通信、智能汽车等）的跨越。公司于2026年5月27日获得证监会对定增项目的注册批复，拟募集不超过60亿元资金用于三大核心业务的产能扩充和技术升级，旨在构建“第二增长曲线”。 ## 主要观点 ### 1. 公司业务布局 - 公司起源于天线业务，已拓展至无线充电、EMI/EMC、射频连接器等领域，形成“材料—零部件—模组”的一站式研发能力。 - 2025年实现营业总收入89.10亿元，同比增长1.90%；归母净利润7.09亿元，同比增长7.12%。 - 2026年一季度，公司营收19.92亿元（同比+14.31%），归母净利润1.05亿元（同比+35.35%），业绩增长显著。 ### 2. 定增项目与第二增长曲线 - 定增项目聚焦商业卫星通信器件、射频器件、芯片导热散热器件三大核心业务。 - **商业卫星通信**：公司在高频高速连接器已实现批量供货，正进一步拓展阵列天线及模组产品，切入全球低轨卫星产业链的高价值环节。 - **射频器件**：以毫米波雷达天线组件为切入点，布局智能汽车自动驾驶赛道，把握技术升级带来的发展机遇。 - **芯片导热散热**：由器件供应商向解决方案提供商升级，拓展TIM材料业务，提供“TIM+散热器件”组合方案，增强客户粘性。 - 募投项目预计达产后年营收接近200亿元，显著提升公司整体增长潜力。 ### 3. 政策与市场机遇 - 2025年10月，国家将“航天强国”写入五年规划，推动商业航天发展。 - 航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，预计2027年商业航天产业规模显著壮大。 - 公司在商业卫星通信领域已与北美头部客户建立深度合作，保持领先地位。 ### 4. AI端侧设备推动MLCC需求增长 - AI本地推理能力增强和软硬件生态成熟，推动AI端侧设备成为MLCC需求增长的重要来源。 - AI端侧设备对MLCC的需求不仅来自终端数量增长，还来自系统复杂度提升带来的单机用量增长与高端产品占比提升。 - 公司参股子公司益阳电科已实现对国内主流客户的稳定供应，正积极拓展服务器、汽车电子等领域。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 年度 | 营业收入 | 归母净利润 | EPS | PE | |------|----------|------------|-----|----| | 2025A | 89.10 | 7.09 | 0.73 | 159.4 | | 2026E | 106.92 | 10.34 | 1.07 | 109.2 | | 2027E | 147.55 | 15.91 | 1.64 | 71.0 | | 2028E | 208.04 | 24.31 | 2.51 | 46.5 | ### 营收与利润增长预测 - 营收增长率：2026年20.0%，2027年38.0%，2028年41.0%。 - 归母净利润增长率：2026年45.9%，2027年53.8%，2028年52.8%。 - EPS持续增长，2028年预计达2.51元。 ### 财务指标趋势 - **毛利率**：从22.8%提升至27.0%。 - **净利率**：从7.9%提升至11.8%。 - **ROE**：从8.9%提升至19.9%。 - **资产负债率**：稳定在40%左右，财务结构健康。 ## 风险提示 - 下游需求增长不及预期。 - 宏观经济波动可能影响公司业绩。 - 地缘政治不确定性可能带来经营风险。 ## 投资评级 - **股票投资评级**：买入（首次）。 - **预测相对沪深300涨幅**：预计超过20%。 ## 分析师信息 - **宋子豪**：金融学硕士，曾就职于国投证券、中航证券，具有丰富的军工行业研究经验。 - **庄宇**：电子行业首席分析师，对射频与电子领域有深入研究。 ## 总结 信维通信凭借其在泛射频领域的深厚积累，通过定增项目推动多业务领域布局，构建第二增长曲线。公司在卫星通信、智能汽车等新兴领域展现出强劲的增长潜力，同时受益于AI端侧设备对MLCC需求的提升。未来业绩有望持续增长，财务指标稳步优化，具备良好的投资价值。