20260629-华鑫证券-信维通信-300136.SZ-公司动态研究报告_加快多业务领域布局_定增募投项目推动构建第二增长曲线_6页_531kb

信维通信（300136.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

信维通信是一家深耕泛射频领域的领先企业，近年来通过持续的技术创新和业务拓展，实现了从消费电子向多个新兴领域（如卫星通信、智能汽车等）的跨越。公司于2026年5月27日获得证监会对定增项目的注册批复，拟募集不超过60亿元资金用于三大核心业务的产能扩充和技术升级，旨在构建“第二增长曲线”。

主要观点

1. 公司业务布局

• 公司起源于天线业务，已拓展至无线充电、EMI/EMC、射频连接器等领域，形成“材料—零部件—模组”的一站式研发能力。
• 2025年实现营业总收入89.10亿元，同比增长1.90%；归母净利润7.09亿元，同比增长7.12%。
• 2026年一季度，公司营收19.92亿元（同比+14.31%），归母净利润1.05亿元（同比+35.35%），业绩增长显著。

2. 定增项目与第二增长曲线

• 定增项目聚焦商业卫星通信器件、射频器件、芯片导热散热器件三大核心业务。
• 商业卫星通信：公司在高频高速连接器已实现批量供货，正进一步拓展阵列天线及模组产品，切入全球低轨卫星产业链的高价值环节。
• 射频器件：以毫米波雷达天线组件为切入点，布局智能汽车自动驾驶赛道，把握技术升级带来的发展机遇。
• 芯片导热散热：由器件供应商向解决方案提供商升级，拓展TIM材料业务，提供“TIM+散热器件”组合方案，增强客户粘性。
• 募投项目预计达产后年营收接近200亿元，显著提升公司整体增长潜力。

3. 政策与市场机遇

• 2025年10月，国家将“航天强国”写入五年规划，推动商业航天发展。
• 航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，预计2027年商业航天产业规模显著壮大。
• 公司在商业卫星通信领域已与北美头部客户建立深度合作，保持领先地位。

4. AI端侧设备推动MLCC需求增长

• AI本地推理能力增强和软硬件生态成熟，推动AI端侧设备成为MLCC需求增长的重要来源。
• AI端侧设备对MLCC的需求不仅来自终端数量增长，还来自系统复杂度提升带来的单机用量增长与高端产品占比提升。
• 公司参股子公司益阳电科已实现对国内主流客户的稳定供应，正积极拓展服务器、汽车电子等领域。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

营收与利润增长预测

• 营收增长率：2026年20.0%，2027年38.0%，2028年41.0%。
• 归母净利润增长率：2026年45.9%，2027年53.8%，2028年52.8%。
• EPS持续增长，2028年预计达2.51元。

财务指标趋势

• 毛利率：从22.8%提升至27.0%。
• 净利率：从7.9%提升至11.8%。
• ROE：从8.9%提升至19.9%。
• 资产负债率：稳定在40%左右，财务结构健康。

风险提示

• 下游需求增长不及预期。
• 宏观经济波动可能影响公司业绩。
• 地缘政治不确定性可能带来经营风险。

投资评级

• 股票投资评级：买入（首次）。
• 预测相对沪深300涨幅：预计超过20%。

分析师信息

• 宋子豪：金融学硕士，曾就职于国投证券、中航证券，具有丰富的军工行业研究经验。
• 庄宇：电子行业首席分析师，对射频与电子领域有深入研究。

总结

信维通信凭借其在泛射频领域的深厚积累，通过定增项目推动多业务领域布局，构建第二增长曲线。公司在卫星通信、智能汽车等新兴领域展现出强劲的增长潜力，同时受益于AI端侧设备对MLCC需求的提升。未来业绩有望持续增长，财务指标稳步优化，具备良好的投资价值。