20201128-中泰证券-中泰化工周度观点20W48_12月挂牌价持平_看好2021年MDI需求_26页_5mb

中泰化工周度观点总结

核心内容概述

中泰证券化工行业周度报告指出，2020年12月MDI挂牌价保持不变，但对2021年的MDI需求持乐观态度。报告维持“增持”评级，并重点分析了化工板块整体及个股的表现，同时对产品价格与价差变动进行了详细分析，最后提示了相关投资风险。

主要观点

1. 2021年MDI需求预期向好

• MDI价格波动：10月MDI价格大幅上涨，11月价格高位回落，主要由于需求边际走弱及贸易商集中出货。
• 需求驱动因素：
  • 全球经济回暖拉动可选消费。
  • 国内出口市场超预期。
  • 房地产竣工端修复带动传统建筑需求。
  • 新应用如养殖用聚氨酯保温板材与无醛板持续创造新需求。
• 价格中枢上行预期：预计2021年MDI价格中枢将上移，但具体涨幅取决于需求强度。

2. 化工板块整体表现

• 本周走势：化工（申万）行业指数下跌1.79%，落后大盘2.69个百分点。
• 今年以来走势：化工（申万）行业指数上涨23.80%，领先大盘12.84个百分点。
• 板块趋势：板块整体呈现“跑赢大盘”的趋势，但短期受宏观经济及疫情等因素影响，部分产品价格承压。

3. 投资建议

• 龙头企业：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，这些企业具备较强的核心竞争力，有望穿越周期。
• 新材料领域：建议关注雅克科技、万润股份、国瓷材料等，受益于产业革新和供应链重塑。
• 优质成长性公司：建议关注海利得，其越南项目将提升产能，并受益于国际贸易环境改善和汽车需求回暖。

本周产品价格及价差变动

产品价格涨幅前十名

1. 硫酸(98%)：上涨28.57%
2. 促进剂NS：上涨16.16%
3. 丙烯腈：上涨14.56%
4. 己二胺：上涨13.79%
5. 甲基环硅氧烷(DMC)：上涨13.56%
6. 邻二甲苯：上涨12.00%
7. 丙烯酸丁酯：上涨11.76%
8. 美国Henry Hub期货：上涨11.21%
9. 107胶(浙江新安)：上涨10.00%
10. 钛精矿(>50%:四川)：上涨10.00%

产品价格跌幅前十名

1. 聚合MDI：下跌12.62%
2. 顺酐：下跌9.18%
3. 维生素K3(MSB96%)：下跌8.70%
4. 重质纯碱：下跌8.11%
5. 聚合物多元醇(块泡)：下跌7.84%
6. 轻质纯碱：下跌7.33%
7. PVC糊树脂(皮革料)：下跌6.67%
8. TDI：下跌6.46%
9. 纯MDI：下跌4.50%
10. 苯乙烯：下跌4.12%

价差变动

• 价差上涨前十名：

  1. 甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇价差：上涨3617
  2. 顺酐法BDO价差：上涨1060
  3. 三聚氰胺-尿素价差：上涨590
  4. 草甘膦-二乙醇胺价差：上涨500
  5. TPU-纯MDI价差：上涨500
  6. 乙烯法醋酸乙烯价差：上涨428
  7. 氨纶-纯MDI-PTMEG价差：上涨250
  8. 炭黑-煤焦油价差：上涨250
  9. 电石法醋酸乙烯价差：上涨225
  10. 尼龙6-己内酰胺价差：上涨200

• 价差下跌前十名：

  1. 聚合MDI价差：下跌2582
  2. 纯MDI价差：下跌1232
  3. TDI价差：下跌929
  4. 电石法PVA价差：下跌577
  5. 双酚A-苯酚-丙酮价差：下跌471
  6. 钛白粉价差：下跌306
  7. 硬泡聚醚-环氧丙烷价差：下跌260
  8. 电石法PVC价差：下跌250
  9. 己内酰胺-纯苯价差：下跌205
  10. 三聚磷酸钠-湿法价差：下跌190

关键信息与风险提示

关键信息

• MDI市场：12月挂牌价持平，但2021年需求有望回升，价格中枢上移。
• 行业走势：化工（申万）行业指数年初至今上涨23.80%，表现优于大盘。
• 产品价格变化：多数产品价格环比上涨，部分产品因需求疲软而下跌。
• 价差变化：部分价差扩大，部分价差缩小，反映市场供需关系变化。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能抑制化工品价格。
• 原油价格波动风险：油价下跌可能影响化工产品价格。
• 企业经营风险：部分公司可能因市场环境变化导致业绩波动。

个股表现

领涨个股

1. 上海天洋：20.63%
2. 茶花股份：15.77%
3. 湖南海利：15.27%
4. 中旗股份：11.62%
5. 永太科技：11.24%
6. 多氟多：10.56%
7. ST宜化：9.96%
8. 奥福环保：8.71%
9. 荣盛石化：8.63%
10. 龙蟠科技：8.51%

领跌个股

1. 金力泰：-31.62%
2. 清水源：-16.57%
3. 金浦钛业：-15.06%
4. 七彩化学：-13.36%
5. 硅宝科技：-11.67%
6. 润禾材料：-11.52%
7. 华信新材：-11.27%
8. 同大股份：-11.26%
9. 银禧科技：-11.22%
10. 贝斯美：-10.83%

重点公告

• ST辉丰：出售51%农药业务，部分业务除外。
• 康达新材：员工持股计划、研发中心扩建等。
• 怡达股份：控股股东减持。
• ST宜化：非公开发行股票。
• 中科电气：股东减持。
• 万华化学：MDI二期装置检修。
• 兴发集团：非公开发行股票及报废资产。
• 回天新材：建设新材料研发中心。
• 渝三峡A：转让子公司股权未成功。
• 新安股份：收购华洋化工股权。
• 四川美丰：房地产开发。
• 金瑞矿业：获得财政补贴。
• 诺普信：非公开发行A股通过。
• 湘潭电化：参股公司完成股份制改制。
• 新奥股份：出售子公司股权。
• 纳尔股份：非公开发行股票通过。
• 扬帆新材：解除限制性股票限售。
• 科思股份：董事辞职。
• 赛轮轮胎：股东股份转让及增资。
• 上海家化：控股股东受让股份。
• 润禾材料：解除股份限售。
• 美联新材：股东减持。
• 华谊集团：限制性股票发行。
• 金奥博：非公开发行股票。
• 永太科技：出售富祥药业股份。
• 鼎龙股份：子公司股权转让。
• 华西股份：董事辞职。
• 司尔特：增补董事及聘任董事会秘书。
• 宏大爆破：收购子公司股权。
• 七彩化学：股东减持。
• 金禾实业：股东减持。
• 国光股份：转让子公司股权。
• 中化国际：获得政府补助。
• 山东赫达：非公开发行股票。
• 万润股份：董事辞职。
• 闰土股份：投资并购基金。
• 龙星化工：获得专项资金补贴。
• 新金路：子公司全面恢复生产。
• 嘉化能源：现金分红。
• 大洋生物：增资子公司。
• 鸿达兴业：转让股份。
• 百川股份：参股公司增资。
• 双一科技：设立新材料研究院及子公司。
• 云天化：与多氟多成立合资公司。
• 科创新源：股东减持。
• ST昌九：增资子公司。
• 中泰化学：董事辞职。
• 安道麦A：聘任董事会秘书。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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