20240821-东方证券-特步国际-01368.HK-专业运动板块表现亮眼_下半年专注高质量增长_5页_412kb

以下是根据您提供的报告内容进行的专业总结：

特步国际中报核心摘要

⚫ 公司概况

2024年上半年公司实现营业收入720亿元，同比增长104%；归母净利润为75亿元，同比增长13%。章程中期拟进行现金分红378亿元。

⚫ 财务表现

• 收入与利润增长：主品牌业务增长迅速，电商渠道贡献显著，盈利能力有所提升。
• 毛利率提升：毛利率同比提升31%，达46%，电商业务与DTC渠道优势明显。
• 费用率上升：期间费用率涨幅明显，影响净利率增长。

⚫ 业务板块分析

1. 主品牌（大众运动）：

   • 收入增长显著：2024上半年收入同比增长66%，电商贡献20%，占比超30%。
   • 门店净增有限：上半年仅净增7家，达6578家。

2. 专业运动：

   • 高增长亮点：收入同比增长722%，净利润实现破亿。

3. 时尚运动：

   • 亏损扩大：收入增长97%，经营利润率负值扩大至-121%。
   • 策略调整：公司5月出售K-SWISS品牌以集中资源。

⚫ 盈利预测与估值

• 利润继续上调：预计2024-2026年每股收益分别为0.47元、0.55元、0.62元，此前分别为0.45元、0.52元、0.61元。
• 估值目标：2024年PE为13倍，目标价67元（按港币换算），评级“买入”。

风险提示

市场竞争加剧、经济恢复不及预期、品牌剥离进度不及预期、利润下滑风险等。