20221007-开源证券-力佳科技-835237.NQ-北交所新股申购报告_力佳科技_锂锰扣式电池_小巨人_募投5.6亿支产能布局物联网新兴领域_29页_3mb

力佳科技公司总结

核心内容概述

力佳科技是一家专注于锂微型一次电池的国内企业，2021年实现营收2.85亿元，同比增长25.32%，归母净利润达4,467.57万元，同比增长48.74%。公司主要产品为锂锰扣式电池，占营收的85%，并提供锂氟化碳电池等产品。公司采用ODM和OBM双模式拓展市场，产品应用于消费电子、电子价签、智慧医疗、智能安防、智慧交通等多个领域。

主要观点

• 产品与市场：公司产品以锂锰电池为主，适用于多种高要求场景，包括个人电脑主板、电子价签、智能表计等。公司已通过多项国际认证，具备较强的市场竞争力。
• 商业模式：公司采用“境外ODM+境内OBM”模式，与全球知名电池品牌商如广立登、金霸王、劲量等合作，并拓展国内市场，与京东方、捷普等工业用户合作。
• 财务表现：公司毛利率为33.81%，净利率达15.7%，显示出良好的盈利能力。公司PE（2021）为20.9X（发行后），低于可比公司PETTM均值63.7X。
• 技术与研发：公司拥有64项专利，专注于CR2032、CR2450等扣式电池的技术迭代和CR123A等柱式电池的开发，产品性能与国际先进水平接近。
• 产能与增长：公司募投项目“新一代高性能锂原电池产业化项目”拟新增5.6亿支锂锰一次电池产能，达产后总产能预计为11.18亿支，有望进一步推动业绩增长。
• 行业前景：随着物联网应用的扩展，锂原电池需求持续增长，预计2025年全球锂锰电池市场规模将达10.68亿美元，CAGR为3.17%。电子价签、智能表计、智能交通等领域为公司提供新的增长点。

关键信息

1. 公司概况

• 成立于2004年，专注于锂微型一次电池研发、生产和销售。
• 2021年营收2.85亿元，同比增长25.32%，归母净利润4,467.57万元，同比增长48.74%。
• 主要客户包括广立登、金霸王、劲量、京东方、捷普等，2021年前五大客户合计占比50.47%。
• 公司为国家级高新技术企业，拥有多个技术中心和研发平台。

2. 产品与技术

• 主要产品包括锂锰扣式电池、锂锰柱式电池、锂锰软包电池和锂氟化碳电池。
• 已通过IATF16949、ISO9001、ISO14001、UL、CE、RoHS、UN等国际认证。
• 拥有64项专利，研发费用同比增长38.87%，主要研发方向为CR2032、CR2450等产品的性能提升和CR123A等新产品的开发。

3. 行业分析

• 锂原电池具有高能量密度、长寿命、宽温适应范围等优势，广泛应用于医疗、工业、民用及航空航天等领域。
• 全球锂锰电池市场规模预计从2020年的9.14亿美元增至2025年的10.68亿美元，CAGR为3.17%。
• 电子价签、智能表计、智慧交通等新兴领域为锂原电池带来新的市场需求，预计未来几年增长迅速。

4. 市场竞争

• 国际品牌如劲量、金霸王、松下、万胜等占据主要市场份额。
• 公司在锂锰扣式电池领域与松下、万胜、宇峰、超创等竞争。
• 在电子价签、CPC卡等领域，公司与亿纬锂能、宇峰、超创等存在竞争关系。

5. 产能与估值

• 公司拟投入2.15亿元募集资金用于“新一代高性能锂原电池产业化项目”，新增产能5.6亿支，达产后总产能预计为11.18亿支。
• 公司PE（2021）为20.9X（发行后），显著低于可比公司PETTM均值63.7X，估值较低。

风险提示

• 主要产品价格下降的风险。
• 应收账款无法及时回收的风险。

总结

力佳科技作为国内锂锰扣式电池“小巨人”厂商，凭借技术优势和客户资源，在消费电子和物联网应用领域占据重要地位。公司通过ODM和OBM双模式拓展市场，产品性能接近国际先进水平。募投项目将显著提升产能，满足市场需求增长。公司财务表现良好，毛利率和净利率稳步提升，但估值相对较低。未来在智能终端、电子价签等新兴领域存在较大的业务拓展机遇。