20240218-开源证券-铁拓机械-873706.NQ-北交所新股申购报告_沥青混合料搅拌_小巨人_RAP国家级单项冠军_22页_2mb

北交所新股申购报告分析总结

公司与技术研发

• 铁拓机械是一家专注于沥青混合料搅拌设备及其配套设备的制造企业，被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”和制造业单项冠军培育企业。
• 公司拥有549项专利，产品包括原生沥青混合料搅拌设备、原再生一体式搅拌设备等，其中“沥青混合料厂拌热再生设备”被认定为国家级制造业单项冠军产品，技术和产品获多项国家与行业奖项。
• 公司具备模块化设计理念，设备便于出口且智能化水平高。

产品结构

• 产品分为原生沥青混合料搅拌设备、原再生一体式搅拌设备和相关配套设备，其中沥青搅拌设备贡献75%以上营收，2023年毛利率为33.40%，净利率达16.02%。
• 主要采用逆流式加热技术，提升尾气处理效率、节约能源，并支持高比例RAP掺量，推动路面施工降本。

财务情况

• 公司财务持续改善，2023年前三季度营收增长200.53%，净利润增长877.3%，产能利用率超100%。
• 毛利率2023年前三季度为33.40%，净利率16.02%，盈利能力处于行业领先水平。

国内外市场

• 公司积极拓展国际市场，2023年营业收入中境外占比达47.57%，出口设备台数占骨干企业发货量13.98%，出口量占比36.08%，对俄罗斯销售增长显著，2023年前三季度俄罗斯销售额同比增长63.7%。
• 发展重点市场包括东南亚、东欧和中东，“一带一路”沿线国家需求旺盛。

募投项目与估值

• 公司计划投入149亿元发展智能化生产基地，预计年产新增收入19.9亿元，募投项目预计第5年达产，能显著增强生产销售能力，可比公司估值达21.72倍PE（TTM）。

风险提示

• 投资风险包括基础设施建设投资下降、客户开发难度、原材料价格波动等影响因素。

核心亮点：国家级专精特新企业，高毛利率稳定增长，出口市场迅速扩张，募投项目规模大且预期良好。