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铝行业2022年行情回顾与2023年展望总结

核心内容

2022年全球铝市场受到多重因素影响，呈现波动走势。国内疫情形势、海外经济衰退、能源成本、政策调整等均对铝价产生重要影响。报告认为，中短期来看，国内疫情是主要不确定性因素，而长期则需关注全球经济衰退的持续性及海外政策变化。

主要观点

2022年行情回顾

• 沪铝全年下跌 5.51%，伦铝下跌 8.96%。
• 季度走势：
  • 第一季度：沪铝上涨 11.31%，伦铝上涨 23.53%，主因假期累库不及预期，但美联储收紧预期压制。
  • 第二季度：沪铝下跌 16.40%，伦铝下跌 29.99%，主因国内疫情加重，国外美联储加息。
  • 第三季度：沪铝下跌 4.89%，伦铝下跌 12.41%，主因供给端减产，需求预期改善。
  • 第四季度：沪铝上涨 4.38%，伦铝上涨 11.75%，主因国内疫情缓解，政策支持。

2023年行情展望

• 中短期趋势：疫情放开后，政策预期和消费恢复将拉动铝价上行，但疫情对生产和生活的影响仍具不确定性。
• 长期趋势：全球经济衰退主导，铝价面临下行压力，但若海外经济数据印证衰退，国内政策可能成为阶段性支撑。

关键信息

供需分析

• 国内供需：

  • 2022年1-10月电解铝产量同比增加 3.03%，达到 3348.12万吨。
  • 房地产走弱导致建筑型材需求下降，而新能源汽车、光伏、轨交等带动工业型材和铝板带箔需求增加。
  • 国内社库水平降至 50万吨，为2018年以来最低，库存剩余期限达到 0.78年，对价格形成支撑。

• 海外供需：

  • 全球电解铝产量同比增加 1.19%，主因中国产量增长 2.86%。
  • LME库存全年减少 43.7975万吨，至 50.1225万吨，全球过剩量预计增加。
  • 欧美等国因能源成本高企、地缘政治冲突，出现主动减产，但整体仍处于供需双弱状态。

政策与市场因素

• 国内政策：

  • 房地产政策频出，如“房地产16条”、降准、保交楼专项贷款等，旨在稳定房地产市场。
  • 基建政策持续发力，尤其是新能源基建、电网建设等，推动铝需求。
  • 新能源汽车购置税免征至2023年底，支持行业增长。

• 海外政策：

  • 美联储加息拐点逐渐显现，但经济衰退预期增强，可能影响流动性。
  • 欧洲制造业PMI持续低于荣枯线，显示经济衰退趋势。
  • 美国铝业和挪威海德鲁等企业减产，影响全球铝供需格局。

成本与利润

• 成本端：

  • 阳极、氧化铝、电力成本影响较大，但随着能源结构优化和再生铝发展，成本支撑有所减弱。
  • 电解铝使用可再生能源比例提升，预计2025年达到 25%，2030年达到 30%。
  • 再生铝成本仅为 650度/吨，远低于传统电解铝的 13500度/吨。

• 利润：

  • 二季度因疫情和海外加息，利润承压。
  • 三季度供给端减产支撑盘面，但需求仍偏弱。
  • 四季度出口增长放缓，库存压力增大。

行情区间预测

• 国内铝价：

  • 短期：18600-20000元/吨
  • 中期：20000-21500元/吨
  • 长期：16580-18600元/吨

• 国际铝价：

  • 短期：2450-2700美元/吨
  • 中长期：2050-2450美元/吨

风险提示

• 海外经济衰退不及预期：若海外经济未出现衰退，铝价可能承压。
• 病毒毒性自行减退：若疫情快速消退，可能影响政策调整和市场预期。
• 地缘政治和解：若俄乌冲突等导致的供应干扰因素缓解，铝价可能回落。
• 全球阵营对抗加剧：若全球化趋势受阻，可能影响出口需求和铝价走势。

政策与行业动态

• 碳达峰实施方案：明确2025年电解铝使用可再生能源比例达到 25%，2030年达到 30%。
• 电网投资：2022年前三季度电网投资累积完成额为 3511亿元，增速有所回落。
• 新能源汽车出口：2022年前十个月出口 49.9万辆，同比增长 96.7%，中国成为第二大汽车出口国。
• 光伏行业：2022年国内新增装机量 80GWh，用铝量达 324万吨，同比增长 18%。

结论

2022年铝价受国内外政策、疫情、能源成本等多重因素影响，呈现波动走势。中短期看，国内疫情是主要不确定性因素，而海外经济衰退可能成为长期趋势。2023年，国内政策支持和新能源基建可能成为铝价支撑因素，但需警惕海外经济数据未达预期和疫情反复带来的风险。