20211104-天风证券-帝尔激光-300776.SZ-毛利率逐季度提升_积极扩充产能_3页_779kb

帝尔激光（300776）总结

核心内容

帝尔激光于2021年发布三季报，业绩稳步增长，毛利率逐季度提升，盈利能力修复，同时积极扩充产能，布局新技术领域。

主要观点

• 业绩增长：2021年前三季度公司实现营业收入9.35亿元，同比增长31.29%；归母净利润2.81亿元，同比增长9.53%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长8.50%。
• 季度表现：Q3单季度营业收入3.34亿元，同比增长25.95%；归母净利润1.04亿元，同比增长8.71%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长13.59%。
• 盈利能力提升：毛利率逐季度上升，Q3毛利率达47.97%，较一季度提升7.55个百分点；净利率31.01%，较一季度提升4.18个百分点。
• 费用控制：前三季度期间费用率11.46%，同比增加3.54个百分点，主要因研发投入增加，研发费用率上升3.28个百分点，而销售和管理费用率有所下降。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额同比增长273.32%，盈利质量进一步提升。
• 产能扩张：公司计划投资20亿元建设研发生产基地二期项目，旨在扩大光伏设备产能并拓展激光技术在新型显示等领域的应用。
• 技术进展：公司在激光转印、HJT、TOPcon等多条技术路线取得进展，包括激光转印整线设备即将交付、TOPcon激光开膜技术在客户中试线应用、HJT设备获得欧洲客户订单，以及MINILED激光修复、打孔业务拓展。

关键信息

财务预测

财务比率

股价与投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：143元
• 目标价格：未提供
• 行业：机械设备/专用设备

风险提示

• 毛利率波动风险
• 行业政策波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 新产品研发进展不及预期风险

总结

帝尔激光在2021年前三季度实现了业绩稳步增长，毛利率逐季度提升，盈利能力修复，同时积极进行产能扩张和技术布局，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。公司未来三年的营收和净利润预计将持续增长，估值逐步下降，投资建议为买入。然而，需关注毛利率波动、政策变化、市场竞争及新产品研发进度等风险因素。