20211024-东北证券-酒鬼酒-000799.SZ-Q3业绩超出预期_内参酒鬼持续景气_4页_705kb

酒鬼酒（000799）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年10月24日，对酒鬼酒（000799）进行了详细的业绩分析与投资评级。报告指出，酒鬼酒在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，超出市场预期，同时对未来三年的盈利预测持乐观态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年1-9月，公司实现营收26.40亿元，同比增长134.20%；归母净利润7.20亿元，同比增长117.69%；扣非归母净利润7.18亿元，同比增长160.47%。其中，第三季度营收和扣非净利润分别同比增长128.66%和131.63%。
• 业绩增长原因：全国化布局顺利，内参酒稳价放量，酒鬼系列酒量价齐升，消费升级趋势和宴席市场回补支撑了业绩增长。
• 利润变化分析：归母净利润增速低于营收增速，主要是由于2020年同期公司通过诉讼获得的非经常性损益较高，而2021年同期该收入未再出现。
• 产品结构优化：毛利率同比提升2.05个百分点，主要得益于内参等高毛利产品收入占比上升。
• 市场布局进展：内参在省外市场快速扩张，前三季度新增经销商300+，全国地级市覆盖率超过90%。预计年底内参省外营收占比将提升至45%。
• 酒鬼系列策略：酒鬼系列酒定位200-400元核心价格带，适应大众消费需求，预计未来量价齐升。
• 盈利预测：预计2021-2023年每股收益分别为3.03元、4.39元和5.99元，对应PE分别为77倍、53倍和39倍，显示出良好的成长性。
• 估值指标：公司市盈率和市净率在2021年分别为77.13倍和22.37倍，预计未来三年将逐步下降。
• 风险提示：包括疫情持续、食品安全问题、行业竞争加剧等。

关键信息

• 股票数据：

  • 6个月目标价：285元
  • 收盘价：233.47元
  • 12个月股价区间：97.08~272.73元
  • 总市值：75,861.17百万元
  • 日均成交量：5百万股

• 财务摘要：

  • 2021年预计营业收入3,215百万元，同比增长76.06%
  • 归母净利润预计984百万元，同比增长100.07%
  • 毛利率预计81.07%，净利率预计30.59%
  • 资产负债率预计39.69%，流动比率预计2.14

• 盈利预测：

  • 2021-2023年EPS分别为3.03、4.39、5.99元
  • 2021-2023年PE分别为77、53、39倍

• 投资评级：

  • 维持“买入”评级
  • 未来6个月内股价涨幅预期超越市场基准15%以上

结论

酒鬼酒凭借内参和酒鬼系列酒的市场表现，实现了强劲的业绩增长，全国化布局和产品结构优化成为其增长的主要驱动力。分析师李强认为，公司未来仍有较大的增长潜力，建议投资者关注其在白酒行业的表现。