20250811-浦银国际证券-小鹏汽车-W-09868.HK-交付量稳步强劲增长_预期四季度达盈亏平衡_10页_1mb

小鹏汽车研究总结（浦银国际）

浦银国际重申对小鹏汽车（股票代码：XPEV.US/9868.HK）的“买入”评级，并将美股目标价调整至24.4美元，潜在升幅达21%，而港股目标价为93.9港元，潜在升幅18%。研究基于小鹏汽车交付量稳步增长，2025年二季度交付10.3万辆新能源汽车，同比增长242%。公司产品如MONA和G系列持续热销，推动销量回升，预计下半年销量进一步提升，有助于实现四季度盈亏平衡目标。

财务预测方面，浦银国际分析2025-2027年收入达74,424亿，毛利润增至12,517亿，净亏损或转正。估值采用分部加总法，针对汽车销售和服务部门使用市销率，当前行业估值为2.2倍。投资风险包括新能源汽车需求放缓、新产品订单延迟、成本压力增大、海外扩张不及预期以及AI研发投入高但用户反馈差异。

总体而言，小鹏汽车得益于新车型推出和智能技术发展，估值被认为具备吸引力，但需警惕市场竞争增加。建议投资者关注行业动态及公司战略执行。

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