20240130-国投证券-视源股份-002841.SZ-业绩短期承压_海外业务迎来修复_5页_856kb

视源股份公司快报业绩分析总结

报告基本信息

• 证券公司：国投证券股份有限公司
• 评级：维持“买入-A”评级
• 目标价：6个月目标价4441元
• 股票代码：002841（SZ）

核心分析要点

业绩概况

• 2023年预计收入：201.6亿元，同比下滑39%
• 2023年预计归母净利润：137亿元，同比下滑341%
• Q4季度单季收入：47.8亿元，同比下滑33%
• Q4季度单季归母净利润：30亿元，同比下滑367%

业务分析

负面因素

• Q4收入继续同比下降，主要受到全球电视出货量下滑和国内教育平板市场竞争激烈影响。
• 教育业务受压，2023年上半年收入同比下降14%，主要由于市场价格竞争激烈。
• 盈利能力下滑显著，2023年Q4净利率为6.4%，同比下降34个百分点。
• 费用增加，研发费用上升，拖累利润表现。

积极因素

• 海外业务增长强劲，2023年上半年海外收入同比增长36%，受益于市场需求恢复及海外品牌扩张。
• 新产品表现良好，包括教育PC、录播设备及数字基座等软硬件产品收入实现较快增长。
• 随着国内经济环境改善，教育与企业会议业务有望逐步复苏。

投资建议

• 维持“买入-A”评级，目标价基于2024年20倍市盈率计算，为4441元。
• 公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，并积极拓展教育、海外及生活电器新业务。
• 风险提示包括面板价格波动及行业竞争加剧。

财务预测

• 2023-2025年EPS预测（人民币元）：1.95、2.22、2.54
• 估值指标：
  • 2023年PE：185倍
  • 2024年PE：162倍
  • 2025年PE：142倍

风险提示

• 面板价格上涨风险
• 行业竞争加剧

（注：数据来源标注公司快报，但分析师观点与行业趋势仅供参考，不构成投资决策依据。完整报告详情请参阅国投证券发布的正式研报。）