20260119-丝路海洋_北京_科技-胜遇利率周报_资金面先紧后松_利率债收益率有所下行_4页_709kb

资金面与利率债市场周报总结

核心内容概述

本周中国利率债市场整体呈现先紧后松的态势，资金面压力有所缓解，导致利率债收益率普遍下行。同时，国际市场动态对国内债市产生一定影响，整体市场环境趋于震荡。

资金面情况

• DR007：本周运行在 1.44%-1.57% 区间，中枢较前周有所上行。
• DR001：运行在 1.32%-1.39% 区间，中枢也较前周有所上行。

整体来看，资金面在本周初较为紧张，随后有所放松，但并未完全回归宽松状态。

利率债收益率变动

国债收益率变化（BP）

国开债收益率变化（BP）

• 国债：1年期、5年期、7年期和10年期收益率均有所下行，其中1年期和5年期下行幅度较大。
• 国开债：1年期微幅上行，其余期限收益率均有所下行，但幅度较小。

期限利差变化

• 国债10-1Y利差：本周为 60.00bp，较1月9日的 58.95bp 放宽 1.05bp。
• 国开债10-1Y利差：本周为 42.10bp，较1月9日的 45.08bp 收窄 2.98bp。

这表明国债市场期限利差有所扩大，而国开债利差则有所收窄，反映市场对长端债券的需求增强，短端收益率相对下降。

国内市场动态

• 股市：监管释放信号后，风险偏好回落，股市上涨势头受抑。
• 债市：受股市调整影响，债市获提振，十年期国债收益率降至1.83%，可能接近或触及全年高点（1.89%）。
• 短期展望：债市将维持强势震荡，收益率短期内难以突破 1.80% 或 1.75%。

国际市场影响

• 美联储主席人选：新主席人选出现摇摆，更加鹰派和支持美联储独立性的候选人概率上升，导致美债收益率上涨。
• 贵金属市场：周末出现弱势，但今早有所回暖。
• 降息预期：市场对下周降息预期为零，全年或降息两次，但通胀仍是主要关注点。
• 地缘政治：美伊/以色列局势反复，特朗普态度摇摆，但对市场影响有限。

后续关注点

• 经济数据：下周将公布12月及全年经济数据，预计偏弱，可能显示内需动能衰减。
• 固定资产投资：预计降至 -2.7% 至 -2.8%。
• 社会消费品零售总额（社零）：增速可能跌破 4%。
• 股市走势：关注股市调整后能否企稳，春节前大概率窄幅波动，市场属性退化，对债市冲击减小。

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