> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 利率周报总结：月初资金面转松，利率债收益率短端下行 ## 核心内容概述 本周，国内资金市场呈现自发宽松趋势，银行间债券回购利率DR007和DR001均有所下行，推动利率债收益率短端下降。同时，国际局势的不确定性对市场情绪产生影响，尤其中东战事的持续恶化对全球市场造成压力，可能对国内债券市场产生连锁反应。 --- ## 资金面情况 - **DR007**：本周运行在1.41%-1.46%区间，中枢有所下行。 - **DR001**：运行在1.27%-1.32%区间，中枢也呈现下行趋势。 - **资金面宽松**：整体来看，资金面在月初出现自发宽松，短期利率下行，显示市场流动性有所改善。 --- ## 利率债收益率变动 ### 国债收益率变化（BP） | 期限 | 本周 | 上周 | 本月初 | 本年初 | 周度变化 | 当月变化 | 当年变化 | |------|------|------|--------|--------|----------|----------|----------| | 1年 | 1.29 | 1.32 | 1.31 | 1.33 | -3 | -2 | -4 | | 3年 | 1.36 | 1.38 | 1.37 | 1.38 | -2 | -1 | -2 | | 5年 | 1.53 | 1.54 | 1.54 | 1.62 | -1 | -1 | -9 | | 7年 | 1.66 | 1.66 | 1.66 | 1.73 | 0 | 0 | -7 | | 10年 | 1.78 | 1.78 | 1.78 | 1.84 | 0 | 0 | -6 | ### 国开债收益率变化（BP） | 期限 | 本周 | 上周 | 本月初 | 本年初 | 周度变化 | 当月变化 | 当年变化 | |------|------|------|--------|--------|----------|----------|----------| | 1年 | 1.51 | 1.57 | 1.56 | 1.55 | -6 | -5 | -4 | | 3年 | 1.63 | 1.67 | 1.65 | 1.69 | -4 | -2 | -6 | | 5年 | 1.73 | 1.75 | 1.74 | 1.81 | -2 | -1 | -8 | | 7年 | 1.84 | 1.86 | 1.85 | 1.95 | -2 | -1 | -11 | | 10年 | 1.96 | 1.96 | 1.96 | 1.99 | 0 | 0 | -3 | - **短端利率债收益率下行**：国债和国开债的1年期、3年期、5年期收益率均出现不同程度的下降，其中国债1年期收益率下降3BP，国开债1年期收益率下降6BP。 - **长端收益率基本稳定**：7年期国债和国开债收益率未发生变化，10年期收益率保持不变。 --- ## 期限利差变化 - **国债10-1Y利差**：本周为49.52BP，较2月28日放宽3.67BP。 - **国开债10-1Y利差**：本周为45.39BP，较2月28日放宽6.08BP。 - **利差扩大**：短端收益率下降幅度大于长端，导致期限利差扩大，反映市场对短期资金的追捧。 --- ## 市场影响因素分析 ### 国内市场 - **股市承压**：中东战事持续恶化，全球风险偏好回落，国内股市下跌趋势延续。 - **债市短期受益**：避险情绪推动债券市场短期走强，但需警惕油价上涨引发的通胀压力。 - **交易策略建议**：建议投资者在债市中采取快进快出策略，防范通胀逻辑切换带来的风险。 ### 海外市场 - **日韩股市下跌**：韩国救市以来的反弹基本被抹平，市场或创出新低。 - **油价飙升**：WTI与布伦特原油价格双双突破100美元，涨幅接近20%。 - **美元指数走强**：美元指数同步上行，可能创出近期新高。 - **市场趋势未到头**：战争态势由中等向长期演进，股市下跌、油价上涨、美元走强三大趋势尚未结束。 --- ## 风险提示 - **通胀风险**：油价持续上涨可能推升通胀，对债券市场构成潜在利空。 - **市场波动**：中东局势可能引发市场反复波动，需密切关注地缘政治动态。 - **投资决策独立性**：本报告不构成投资建议，投资者需独立评估风险，自行决策。 --- ## 报告声明要点 1. 本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司客户使用。 2. 所有内容不构成投资建议，投资者需对自主决策负责。 3. 信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。 4. 报告观点为当日观点，后续可能发生变化。 5. 报告内容与公司业务利益无直接或间接关联。 6. 本报告版权归公司所有，未经许可不得复制、引用等。 7. 适用其他法律法规规定的免责声明。 8. 最终解释权归公司所有。