20220902-天风证券-东方通-300379.SZ-上半年业绩承压_中间件积极拓展行业市场_3页_736kb

东方通（300379）2022年中报分析总结

核心内容

东方通在2022年上半年面临业绩承压的情况，但通过积极拓展新兴行业市场，部分业务实现快速增长。

上半年业绩情况

• 营业收入：2022H1公司实现营收2.01亿元，同比下降3.38%。
• 净利润：归母净利润为-9082万元，去年同期为-1408万元；扣非归母净利润为-9811万元，去年同期为-3044万元。
• 毛利率：2022H1毛利率为63.74%，同比下降23.97个百分点，主要由于战略拓展项目前期投入较大，以及高毛利率的基础软件产品营收占比下降。

行业表现

• 电信行业：营收8081万元，同比增长52.49%，表现突出。
• 政府行业：营收7302万元，同比下降24%，受到疫情影响。
• 其他行业：公司整体营收下滑，但部分新兴行业增长显著。

中间件业务拓展

• 基础软件营收：同比下降40.22%，显示公司对中间件业务的重视。
• 新兴行业：中间件业务积极拓展军工、能源、央企等新兴行业，其中军工领域营收同比增速超过150%。
• 云化应用：公司加强与主要云厂商合作，推动中间件向云化和服务化转型。

网信安全业务

• 营收增长：网信安全业务主体为东方通网信，2022H1实现营收6948万元，同比增长30.92%。
• 市场占有率：在中国移动2022年IDC/ISP信息安全管理系统二阶段工程中，中标信息安全标段50%、数据安全标段20%、网络安全标段10%，市场占有率进一步扩大。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润由3.48/4.70/6.15亿元调整为3.03/4.04/5.16亿元。
• 估值：对应当前市值PE分别为29.26/21.97/17.19倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司有望受益于行业信创加速。

财务数据与估值指标

关键财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 信创推进不及预期
• 定增项目进展存在不确定性
• 系统性风险

股价走势与市场表现

• 当前价格：19.3元
• 目标价格：未明确
• 股价波动：一年内最高/最低分别为36.59元和13.88元

投资建议

公司虽上半年业绩承压，但通过拓展新兴行业市场和加强云化应用，有望实现下半年业绩回升。结合盈利预测与估值指标，维持“买入”评级。

结论

东方通在2022年中报中表现出一定的挑战，但通过积极的市场拓展和业务转型，展现出增长潜力。公司重点发展中间件和网信安全业务，特别是在军工、能源、央企等新兴行业取得显著增长，未来有望受益于行业信创加速，实现业绩回升。