20230831-华创证券-招商港口-001872.SZ-2023年中报业绩点评_Q2业绩同比小幅下降_环比明显提升_持续看好公司战略价值_6页_1mb

招商港口2023年中报业绩总结

公司概况

招商港口（001872）发布2023年半年度报告，分析表明公司业绩在第二季度环比改善，但同比增长仍受压。

财务表现

• 总体业绩：2023年上半年营业收入7795亿元，同比下降43.6%；归母净利润1902亿元，同比下降43.4%；扣非净利润1801亿元，同比下降65.3%。
• 分季度数据：第二季度实现营业收入4102亿元，同比下降6.9%，环比增长110.6%；归母净利润1052亿元，同比下降67.8%，环比增长237.6%。
• 细分业务：
  • 港口业务营收7444亿元，同比下降54.5%，毛利率为42.62%，同比下降17.3个百分点。
  • 国内港口业务表现疲软，营收5625亿元，同比下降92.8%，毛利率37.53%。
  • 海外地区营收217亿元，同比增长112.8%，毛利率53.64%，同比下降15.4个百分点。
  • 吞吐量方面：集装箱吞吐量12737万TEU，同比下降47.3%；散杂货吞吐量7599万吨，同比增长48.8%。
• 投资收益：上半年投资收益3187亿元，占比68.20%，同比下降26.82%；长三角地区投资收益下降明显，环比降幅大，上港集团贡献突出。

战略价值评估

报告强调公司为“一带一路”先行者，战略资源价值被低估，尤其在国际局势复杂背景下，关键贸易节点如斯里兰卡项目（南亚门户）和吉布提项目（非洲战略门户）具有重要意义。

投资建议

• 维持2023-2025年盈利预测：预计归母净利润分别为37亿、408亿、455亿元，对应EPS分别为14.8元、16.3元、18.2元；目标价248元，维持“强推”评级。

风险提示

潜在风险包括经济大幅下滑、海外港口拓展和运营未达预期等。

• 财务指标摘要：2023E-2025E EGIs、EPS和PE显示稳定增长，但需关注外部因素。