20250103-海证期货-沥青周度行情分析_成本端油价偏强_终端赶工需求回落_27页_1mb

海证期货研究所沥青周度行情分析（2025年1月3日）

一、供应端

截至1月3日，全国石油沥青装置开工率环比下降0.67个百分点至26.27%，处于往年同期低位。山东、长三角、华南西南等地区产能利用率不同，分别下降、持平与回落。产量方面，各地区沥青周度产量普遍偏低，尤其是华北、华东、华南地区均低于行业平均水平。供应端受到部分工厂检修、复产计划影响，国内沥青产量环比下降199万吨。

二、需求端

国内沥青出货量为2117万吨，环比下降199万吨。需求方面，终端赶工需求减少，道路改性沥青开工率持平在17%，防水卷材开工率略增至24%。多数地区需求不及往年同期，尤其是华东、东北及西南地区出货量明显下降。中下游采购以按需为主，炼厂逐步交付前期合同。

三、库存端

炼厂库存小幅累库，社会库存降至偏低水平。全国炼厂沥青库存率为区间低位，部分地区的库存压力逐渐显现，但总体库存水平尚未形成明显压力。

四、价格与套利

油价偏强，带动沥青成本端上行，但由于需求回落，价格仍以振荡思路对待。期现套利方面，建议买鑫渤海70#沥青现货卖BU2501无风险套利持有，其他合约暂时观望。跨期套利方面，BU2501-2502、BU2502-2503等价差建议观望。

五、利润与成本

沥青生产毛利仍处于低位，成本维持在3677元/吨水平。短期需关注原油价格波动及相关地缘政治因素对原材料供应的影响。

六、天气与需求展望

未来十天冷空气将影响中东部地区，可能导致部分项目施工延后，需求释放节奏或放缓。

总体来看，2025年1月沥青市场供应端小幅收缩，需求端趋于疲软，整体处于供需双弱局面，短期内震荡偏强。建议投资者密切关注宏观政策及天气变化对需求的影响，灵活调整策略。