20250216-华泰期货-原油周报_三大机构月报低估哈萨克斯坦供应增长_7页_553kb

报告摘要

2025年原油市场分析与短期前瞻

一、供需预测分歧

供应方面：
- IEA、EIA对2025年供应增量预估分别为143万桶/日、147万桶/日，上修幅度分别为12/11万桶/日。
- 三家机构均未充分预估哈萨克斯坦田吉兹油田26万桶/日的扩产潜力。
- EIA美加供应增量预估偏乐观，IEA巴西供应增至17万桶/日、哈国增至14万桶/日，同时未将田吉兹油田增量纳入。
- 当月数据：OPEC产量环比小幅增长/下降不一，CallonOPEC预测2025年供需过剩40万桶/日，较上月上修20万桶/日。
需求方面：
- EIA预估2025年全球需求增长136万桶/日，较上月上修4万桶/日。
- 美国、中国需求预估偏乐观（可能包含非传统液体、生物燃料），实际成品油需求需折半。
- OPEC、IEA相对保守，分别预估为145万桶/日净增量(无调整)、110万桶/日(上修6万桶/日)。IEA为三者中需求预估最低者，反映较谨慎态度。