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豆油期货月报总结

一、核心内容

2026年1月，豆油期货主力合约呈现“先扬后抑”的震荡上行走势，月内涨幅约5.34%，价格创逾一年新高。现货市场同样表现强劲，价格从月初的8380元/吨升至8696元/吨，月涨幅3.15%。整体来看，1月豆油市场受到多重因素影响，呈现供需偏紧、价格走强的格局。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：豆油主力合约月内震荡上行，最终收涨5.34%，创一年新高。
• 驱动因素：美国生物柴油政策预期、国内春节备货需求及库存去化支撑价格上涨。
• 技术面：均线系统呈多头排列，价格运行于均线上方，中期趋势偏多；RSI指标触及超买区间后有所回落，显示短期动能减弱。
• 基差情况：基差维持现货升水格局，1月30日张家港基差Y2605+488元/吨，但月末受巴西大豆丰产预期影响，基差可能收窄至300-400元/吨。

2. 现货市场动态

• 价格走势：现货价格整体呈现“稳步上涨后高位回调”特征，月内最高达到8700元/吨，月末回落至8770元/吨。
• 区域差异：张家港与天津地区价格走势不同，张家港价格涨幅较大，天津地区则相对平稳。
• 南北价差：月内南北价差维持在270-290元/吨，反映区域供需差异。

3. 供需格局分析

• 供应端：油厂开机率维持在62%-67%区间，压榨量环比增加，进口大豆到港量仍处于历史同期较高水平，支撑油厂持续开工。
• 需求端：春节备货需求主导市场，食用需求同比增加15%，工业需求受美国生物柴油政策预期及原油价格上涨提振，替代效应增强。
• 库存变化：全国及区域库存同步下降，全国港口库存月降幅达12.6%，华东地区库存月降幅22.9%，供需格局偏紧。

三、关键信息

• 政策预期：美国生物柴油政策预期推动豆油需求上升，预计3月初政策落地将对市场产生重要影响。
• 市场情绪：巴西大豆丰产预期压制市场情绪，叠加节前备货接近尾声，导致月末价格回调。
• 行情展望：2月豆油价格或进入8100-8400元/吨区间整理，需关注政策落地及巴西大豆出口节奏。
• 风险提示：市场信息来源于公开资料，存在不确定性，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。

四、总结

2026年1月，豆油市场在政策预期、春节备货及库存去化的推动下，整体呈现上涨趋势，但月末受巴西大豆丰产预期及获利了结影响，价格有所回调。技术面显示短期动能减弱，中期趋势偏多。未来2月，市场将进入震荡整理阶段，重点关注美国生物柴油政策的落地及巴西大豆出口节奏的变化。整体来看，豆油市场仍处于供需偏紧的状态，价格具备一定的支撑，但需警惕政策及供给变化带来的不确定性。