20230131-开源证券-中国重汽-000951.SZ-公司信息更新报告_2022年业绩下滑_行业回暖态势下业绩修复可期_4页_726kb

中国重汽（000951.SZ）2022年业绩下滑，行业回暖态势下业绩修复可期

核心内容概述

中国重汽（000951.SZ）在2022年遭遇了业绩下滑，主要由于重卡行业景气度下降及公司重卡产销减少，导致盈利能力减弱。尽管如此，分析师认为随着行业逐步回暖，公司有望在2023年实现业绩修复，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 2022年业绩表现
  公司预计2022年归母净利润为1.8~2.6亿元，同比下降75%~83%。扣非后净利润亦预计下降75%~83%。2022年第四季度归母净利润预计为-1.4亿元，环比转亏，主要受销量下滑及促销政策影响。

• 2023年行业前景
  随着经济回暖及政策推动，如国四重卡淘汰政策，预计2023年重卡行业销量将显著回暖。物流、工程等领域的新增需求将有所提升，同时重卡出口维持高景气。

• 公司业绩修复预期
  预计2023年公司归母净利润将达11.6亿元，同比大幅增长433.9%；2024年预计为16.5亿元，同比增长42.5%。EPS分别为0.98元和1.40元，对应PE分别为16.5倍和11.6倍，显示出估值水平有望下降。

• 费用管控能力
  公司在费用控制方面表现优异，2022年前三季度四费率较2021年下滑0.5个百分点，有助于提升盈利能力。

• 市占率提升
  2022年重卡市占率提升至23.6%，巩固了其在重卡行业的龙头地位。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：16.26元
• 一年最高最低：17.28元 / 8.95元
• 总市值：191.03亿元
• 流通市值：191.02亿元
• 总股本：11.75亿股
• 流通股本：11.75亿股
• 近3个月换手率：95.05%

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 行业景气度回升不及预期
• 公司销量不及预期
• 原材料价格上涨

估值与投资建议

分析师维持“买入”评级，认为在行业回暖背景下，公司有望实现销量及业绩的修复。当前PE为88.2倍，显著高于历史水平，反映出市场对公司未来业绩的乐观预期。

行业与公司展望

• 行业需求：物流及工程重卡需求有望回暖，政策推动国四重卡淘汰进一步释放更新需求。
• 出口表现：公司重卡出口表现强劲，2022年10月单月出口超1万辆，预计2023年海外市场将贡献较大增量。
• 盈利能力：随着行业景气度回升，公司费用管控能力有望进一步助力盈利能力提升。

投资者注意

• 本报告为开源证券研究所发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异，不保证所涉及证券在该价格交易。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。