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国信期货金融月报：逆周期调节股债政策偏强

分析师：夏豪杰
报告日期：2023年8月27日

本次报告聚焦2023年8月市场分析，涵盖股指、国债及宏观经济政策。核心内容如下：

宏观经济与政策

• 国内经济活动恢复，政策转向逆周期调节，房地产刺激政策及一城一策影响显著。货币环境宽松，前7个月M2增速超10%，远高于GDP增速。两次降息（6月、8月）完成市场化引导，但降息力度较小。资本市场活跃措施出台，旨在提振股市。

股指走势分析

• 股指呈现筑底迹象：上证50和沪深300开始企稳；中证500和中证1000下行通道持续。8月市场显著回落，IH、IF或短期迎来政策底；IC和IM受经济制约可能继续下挫。行业强弱转换明显，沪深300板块多数下跌，消费、可选等行业压力较大。整体走势一致性增强，系统性风险较高。

国债走势分析

• 利率持续下行，十年期国债维持多头趋势。货币宽松和政策引导支撑国债多单逻辑。9月利率可能进一步下滑，国债多单建议轻仓操作。

数据回顾

• 经济指标：GDP、PMI、CPI和PPI显示经济恢复相对弱；消费动能不足，工业疲软。货币投放持续，新增贷款保持高位，但实体经济传导效果有限。

操作建议

• 综合判断：第一季度经济显著回升，第二季度扩展不足，货币宽松但效果弱。推荐轻仓持有股指多单（如IH、IF）和国债多单，建议控制仓位以应对潜在风险。

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