20171102-中泰证券-复利防御_8页_766kb
报告摘要
复利防御总结
核心内容
本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，聚焦于当前货币政策、市场动态及投资组合的跟踪与分析，旨在为低风险投资者提供稳健的投资策略与建议。
央行动态
货币市场操作
- 央行于周三进行了多期限逆回购操作：
- 7天期逆回购：1400亿元
- 14天期逆回购：400亿元
- 63天期逆回购：600亿元
- 当日有2400亿元逆回购到期，净投放为5600亿元。
外汇市场情况
| 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|
| 美元兑人民币 | 6.6064 | 0.0230 | -0.26% | -4.27% |
| 澳元兑美元 | 0.7827 | 0.0097 | 1.25% | 8.65% |
| 美元兑港币 | 7.8035 | -0.0048 | -0.06% | 0.62% |
| 美元兑加元 | 1.2645 | -0.0076 | -0.60% | -5.93% |
| 美元兑林吉特 | 4.291 | 0.0005 | 0.01% | -4.28% |
| 美元兑日元 | 112.52 | -0.71 | -0.63% | -3.82% |
| 美元兑瑞郎 | 0.9633 | -0.0036 | -0.37% | -5.46% |
| 美元兑新加坡元 | 1.369 | -0.0033 | -0.24% | -5.29% |
| 美元兑新台币 | 30.406 | 0.032 | 0.11% | -5.98% |
| 美元指数 | 95.1163 | -0.6641 | -0.69% | -7.10% |
| 欧元兑美元 | 1.1464 | 0.0069 | 0.61% | 9.03% |
| 新西兰元兑美元 | 0.7342 | 0.0022 | 0.30% | 5.83% |
| 英镑兑美元 | 1.3095 | 0.0156 | 1.21% | 5.94% |
要闻评析
央行定向降准政策
- 政策内容：央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，覆盖大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。
- 降准幅度：
- 第一档：0.5%
- 第二档：1.5%
- 资金释放：预计释放流动性约7000-10000亿元，但上市银行仅能释放约3000亿元。
- 分析观点：
- 本次降准释放的流动性有限，仅相当于一次MLF操作。
- 央行可能并未大规模放水，因当前经济环境下资金更可能流向地产而非实体经济。
- 美国经济复苏稳健，年底加息概率超过90%，美元走强背景下，中国大水漫灌不可持续。
组合跟踪
债券市场跟踪
- 市场逻辑：交易型机构基于基本面判断做多，认为未来经济走弱将推动货币政策放松。
- 市场反应：多头对经济数据敏感，一旦出现利好数据，抛售盘增加，债市可能超跌。
- 配置型机构：处于观望状态，债券配置需求较弱，原因包括：
- 货币市场利率偏高
- 流动性结构性失衡
- 银行融资成本居高不下
- 金融强监管下同业资产压缩，资产负债表扩张放缓
货币市场跟踪
- 流动性状况：当前流动性较为充裕，央行持续释放短期流动性。
- 操作目的：可能为缓解债券市场大跌带来的恐慌情绪。
- 可持续性：短期流动性投放难以长期维持，市场环境仍偏中性偏松。
投资组合一览
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 投资类型 | 初始净值 | 最新净值 | 操作建议 | 调入日期 | 仓位% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 202305 | 南方理财6 0天A | 货币型 | 1.00 | 1.20 | 持有 | 2015-07-27 | 10.00 |
| 2 | 110050 | 月月利A | 货币型 | 1.00 | 1.19 | 持有 | 2015-07-27 | 10.00 |
| 3 | 110027 | 安心回报A | 债券型 | 1.50 | 1.57 | 持有 | 2015-07-27 | 10.00 |
| 4 | 110017 | 易基增强A | 债券型 | 0.97 | 1.23 | 持有 | 2014-10-28 | 2.71 |
| 5 | 519989 | 长信利率C | 债券型 | 1.40 | 1.36 | 持有 | 2015-07-27 | 10.00 |
| 合计 | - | - | - | - | - | - | - | 42.71 |
复利沙龙
影子定价概念
- 定义：影子定价是基金管理人根据市场利率和交易价格，对基金持有的资产进行重新评估。
- 触发条件：当基金资产净值与影子定价偏离超过0.5%，或基金管理人认为发生重大偏离时，可调整净值以反映资产真实价值。
- 目的：避免摊余成本法计算的净值与市场实际价值发生重大偏离，防止对基金持有人利益造成不公平影响。
产品介绍
- 投资方向：聚焦低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
- 目标：为低风险投资者提供稳健的投资策略，实现资产保值增值，收益高于银行定期存款利率。
发布信息
- 发布周期：每交易日上午9:00之前
- 风险等级：低风险
- 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台
- 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息
- 重要声明：
- 报告基于外购资讯、公开数据等整理分析，不保证信息准确性和完整性
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联系方式
- 联系人：郝振府
- 电话：0531-68889337
- 邮箱：haozf@zts.com.cn
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- 邮编：250001
- 传真：（86531）6888-9185、6888-9186
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