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沪铝早报-2025年9月8日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林发布，主要分析了铝市场的近期走势及影响因素。整体来看，铝价在多重因素影响下呈现震荡运行态势，长期来看，碳中和政策对铝行业产生积极影响，但短期内仍面临需求疲软和出口政策调整等压力。

主要观点

1. 基本面分析

• 碳中和控制产能扩张：长期来看，碳中和政策推动铝行业进行绿色转型，抑制产能无序扩张，有利于提升铝价。
• 下游需求不强劲：房地产行业持续疲软，对铝的需求增长乏力。
• 宏观情绪多变：市场短期情绪波动较大，对铝价形成一定压制。

2. 基差与盘面表现

• 基差：现货价格为20660元，基差为-35元，表明现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 盘面：收盘价位于20日均线以下，且20日均线呈向下趋势，显示短期价格承压。

3. 库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少1518吨，至124078吨，库存小幅下降。
• LME库存：较前一日增加5075吨，至484,675吨。
• SHFE库存：较上周增加2103吨，至81,851吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但整体库存水平对价格形成一定压力。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，显示市场多头情绪有所增强，偏多。

5. 预期走势

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，预计长期对铝价有利。
• 短期趋势：美再扩大钢铝关税政策与降息形成多空交织局面，铝价预计将震荡运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：限制新产能释放，提升行业集中度。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，增加市场不确定性。
• 降息：降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

• 全球经济不乐观：高铝价抑制下游消费，尤其在房地产等传统领域。
• 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，压制铝价上涨空间。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可见，近年来中国铝行业供需关系趋于平衡，2024年供需平衡为正值，表明供应略显紧张。

其他关键数据

• 现货价格：上海地区昨日现货价格为20,620元，今日上涨至20,660元，涨幅40元。
• 期现价差：图表显示期现价差处于一定范围内波动，需关注市场对期货价格的预期。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存数据未提供具体数值，但图表反映其价格与库存变化趋势。
• 铝棒库存：铝棒库存数据也未明确，但图表表明其库存水平有所波动。

风险提示与免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成投资建议。
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