20221210-浙商证券-免税行业周报（12月第2周）_格力地产发布收购珠海免税预案；海南离岛免税跨年狂欢季启动_12页_1mb

免税行业周报总结（2022年12月第2周）

核心内容概述

本周免税行业整体呈现积极态势，受益于政策利好与市场回暖，相关个股表现亮眼。海南离岛免税市场迎来跨年促销活动，带动客流与销售额回升。同时，国内国际航班量逐步恢复，机场免税业务亦有望受益。此外，格力地产拟收购珠海免税100%股权，进一步推动免税行业整合与扩张。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 整体市场表现：本周沪深300指数上涨3.29%，上证指数上涨1.61%；旅游及休闲指数上涨5.83%，排名13/109。
• 免税行业个股表现：
  • 免税运营商：中国中免（+6.94%）、中国中免H（+9.44%）、王府井（+9.95%）
  • 免税物业方：上海机场（+8.47%）、白云机场（+7.74%）、海南机场（+14.42%）、美兰空港H（+11.56%）

2. 海南离岛免税市场动态

• 航班与客流恢复：
  • 三亚凤凰机场本周日均航班执行量145班次，环比+21%，同比-57%。
  • 上周三亚机场日均旅客吞吐量约12571人次，恢复至2021年11月水平的40.5%，2019年水平的21.2%。
  • 海口美兰机场本周日均航班执行量217班次，环比+25%，同比-45%。
  • 上周海口机场日均旅客吞吐量约16714人次，恢复至2021年11月水平的48.1%，2019年水平的24.6%。
• 折扣力度：本周离岛免税渠道折扣力度整体与上周持平，主要为8-85折不等，其中日上直邮约85折，中免海南约8折，海旅投约7折。

3. 国内机场免税业务进展

• 入境政策优化：
  • 入境隔离时间由“7+3”调整为“5+3”。
  • 取消入境航班熔断机制，登机前核酸检测要求由2次改为1次。
• 国际航班回升：
  • 本周国际客运航班执行量787班次，环比+6.6%。
  • 10月一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升，其中深圳宝安机场+6.1%，广州白云机场+0.2%。

4. 行业重点资讯

• 格力地产收购珠海免税：
  • 拟以发行股份及支付现金方式收购珠海免税100%股权，募集配套资金超8亿元。
  • 标志格力地产向大消费产业转型，重点布局免税业务。
• 海南离岛免税跨年狂欢季启动：
  • 活动从12月7日持续至2023年2月5日，省商务厅提供资金激励，推动会员购销售。
• 珠海免税中标大湾区口岸免税店经营权：
  • 中标广东中山港口岸与珠海湾仔口岸，进一步拓展免税市场布局。

5. 海外旅游零售市场动态

• 韩国免税店10月销售情况：
  • 销售额约13.22亿美元，环比+4%，恢复至2019年同期的72%。
  • 国内游客销售额0.93亿美元，同比+24%，恢复至2019年同期的34%。
  • 外国游客销售额12.29亿美元，同比-6%，恢复至2019年同期的78%。
  • 购物人次约109万人次，环比+21%，恢复至2019年同期的27%。
  • 人均消费额1213美元，同比-40%，其中外国游客人均消费额5546美元，同比-78%。

关键信息汇总

个股推荐

• 中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，成长空间较大，2022年离岛免税店扩容带来新催化。
• 上海机场、白云机场、美兰空港、海南机场：受益于国际客流恢复，有望迎来业绩与估值双重修复。
• 海汽集团：短期受益于海南客流回升，预计2022年归母净利润影响约2,356.06万元。

风险提示

• 疫情恢复不及预期。
• 需求恢复不及预期。
• 免税销售额恢复不及预期。

投资建议

• 短期：关注海南离岛免税市场回暖与相关机场客流回升。
• 中长期：看好免税行业整体发展趋势，尤其是中免在多渠道布局下的成长潜力。
• 政策驱动：国内入境政策持续优化，国际航班恢复将推动机场免税业务增长。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”。

总结

本周免税行业在政策支持与市场回暖的双重推动下，整体表现强劲。海南离岛免税市场启动跨年促销活动，带动客流与销售额回升。格力地产拟收购珠海免税，进一步推动行业整合。国内国际航班执行量回升，机场免税业务有望受益。韩国免税市场虽恢复有限，但国内游客占比提升，显示消费回流趋势。整体来看，行业前景乐观，建议投资者关注免税运营商及物业方相关个股。