20221204-浙商证券-免税行业周报（12月第1周）_格力地产拟再次启动收购珠海免税100_股权_三亚国际免税城三期开工_12页_1mb

格力地产拟再次启动收购珠海免税 100%股权，三亚国际免税城三期开工——免税行业周报（12月第1周）

核心内容概述

本周免税行业迎来多项重要动态，包括格力地产拟收购珠海免税100%股权、三亚国际免税城三期项目开工、中免在多个机场增设免税店，以及国内国际航班量回升对免税行业带来的积极影响。同时，韩国免税店销售数据及政策变化也引发关注。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周沪深300指数上涨2.52%，上证指数上涨1.76%。
• 旅游及休闲指数涨幅达13.06%，排名行业第一。
• 免税相关个股表现亮眼，中国中免（A股+11.61%，H股+16.07%）、王府井（+14.74%）、海汽集团（+11.41%）等涨幅居前。
• 免税物业方个股如美兰空港H（+24.86%）也表现强劲。

2. 海南离岛免税跟踪

• 三亚凤凰机场：本周日均航班执行量为120班次，环比下降31%，同比下降62%；上周日均旅客吞吐量为17143人次，环比下降26.8%，恢复至2021年11月水平的55.2%，2019年水平的28.9%。
• 海口美兰机场：本周日均航班执行量为173班次，环比下降21%，同比下降55%；上周日均旅客吞吐量为20857人次，环比下降9.9%，恢复至2021年11月水平的60.1%，2019年水平的30.6%。
• 免税折扣情况：中免海南折扣力度环比增强，日上直邮折扣力度环比减弱，其他渠道折扣力度整体持平。

3. 机场免税政策变化

• 入境隔离政策调整：将“7天集中隔离+3天居家健康监测”改为“5天集中隔离+3天居家隔离”，并取消入境航班熔断机制。
• 国际航班恢复：10月一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升，国际客运航班执行量同比大幅增长。

4. 行业重点资讯回顾

• 格力地产收购珠海免税：拟以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司100%股权，继续推进重大资产重组。
• 三亚国际免税城三期开工：项目总建筑面积约36.8万平方米，总投资80亿元，未来将与一、二期及酒店项目形成联动。
• 中免新增免税店：中标泉州晋江国际机场出境免税店经营权，同时义乌机场出境免税店正式开业。

5. 海外旅游零售跟踪

• 韩国免税店销售数据：10月销售额约13.22亿美元，环比增长4%，恢复至2019年同期的72%；购物人次约109万人次，恢复至2019年同期的27%。
• 游客分类：国内游客销售额0.93亿美元，恢复至2019年的34%；外国游客销售额12.29亿美元，恢复至2019年的78%。
• 人均消费额：10月韩国免税店人均消费额为1213美元，同比下降40%。

关键信息

6. 投资建议

• 推荐个股：
  • 中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，仍有较大成长空间，建议重点关注。
  • 上海机场、白云机场、美兰空港、海南机场：受益于国际客流恢复，有望迎来业绩与估值双重修复。
  • 建议关注：海汽集团，其在海南离岛免税市场亦有潜在增长机会。

7. 风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 消费需求不及预期
• 免税销售额不及预期

图表目录

• 图1：免税相关标的股价累计涨跌幅（2022.11.7-2022.12.2）
• 图2：三亚凤凰机场航班执行量（班次）
• 图3：三亚凤凰机场旅客吞吐量恢复率
• 图4：海口美兰机场航班执行量（班次）
• 图5：海口美兰机场旅客吞吐量恢复率
• 图6：我国周度国际航班执行量（班次，不含地区）
• 图7：10月一线机场国际及地区旅客吞吐量（万人次）
• 图8：韩国免税店销售额恢复率（较2019年同期）
• 图9：韩免9月销售额恢复率（较19年同期，分渠道类型）
• 图10：韩免10月销售额结构（分渠道）
• 图11：韩免10月销售额结构（分游客类型）
• 图12：韩国免税店购物人次恢复率（较2019年同期）
• 图13：韩国免税店人均消费额（美元）

表格目录

• 表1：主要免税渠道本周普适性折扣情况对比
• 表2：我国入境政策、国际航班政策最新情况（截至12月2日）