20250419-国联期货-甲醇周报_短期港口仍无压力_31页_12mb

报告摘要

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡态势，港口现货价格暂无明显压力，但需关注未来进口预期变化对供需格局的影响。内地企业库存处于近五年同期最低水平，叠加部分企业外采，短期内现货价格表现坚挺。同时，伊朗新装置投产及部分装置提负运行，或将对远期港口供应造成一定压力。

主要观点

行情回顾

期货：MA2509合约本周收于2266元/吨，较上周下跌1.9%。
现货：太仓甲醇价格为2405元/吨（-80），鲁北为2570元/吨（+55），鲁南为2500元/吨（+48），内蒙为2262元/吨（+140）。
价差：MA9-1价差为-68元/吨（+6），MA1-5价差为-12元/吨（-4）。
跨区价差：河南-江苏价差为130元/吨（-45），太仓-鲁南价差为-95元/吨（-127），鲁北-内蒙价差为307元/吨（-85），太仓-西南价差为95元/吨（-90）。

运行逻辑

内地企业库存处于低位，叠加外采，短期现货价格坚挺。
渤化检修兑现，港口提货需求可能走弱，但下周到港量预期偏低，港口短期无压力。
伊朗新装置投产及部分装置提负运行，远期到港预期增加，港口端或逐步承压；若伊朗货源大幅增加，可能挤出其他区域货源。

风险点

美伊博弈可能影响国际油价及进口成本。
MTO检修情况及重启时间将影响需求端。
到港量变动可能对港口库存产生较大影响。

关键信息分析

成本因素

成本影响中性，电厂日耗接近触底，非电需求按需采购为主。
印尼斋月后货量恢复，与国内市场倒挂带来出货压力，报价继续小幅下调。
国际船运费回落，进口煤到货成本下降，倒挂程度收窄，若进口窗口再次打开，煤价仍将承压。

供应端

检修情况：4月11日-17日，内蒙宝丰一期等四套装置（合计336万吨/年）检修，荣信（180万吨/年）重启，煤制甲醇产量为141.75万吨（-0.62%），天然气制甲醇产量为11.95万吨（-0.16%），焦炉气制甲醇产量为18.06万吨（-0.36%）。
重启预期：久泰托县等（合计176万吨/年）计划下周重启，重启后周产量预计增加2万吨左右。
伊朗供应：伊朗新装置投产，部分装置提负运行，海外开工率约77%。

进出口情况

到港量：本周到港量20.56万吨，略超预期；下周预计到港量16.65万吨，需关注到港及卸货速度。
进口利润：进口窗口可能打开，对煤价形成一定压力。

库存情况

港口库存小幅累积，但下周到港量偏低，港口端短期无压力。
伊朗新装置投产及部分装置提负，远期进口预期增加，建议密切关注贸易流向。

需求端

MTO：渤化或于近期检修，蒲城清洁能源有重启预期，行业开工率偏低。
甲醛：开工率维持高位，综合利润尚可。
二甲醚：开工率或窄幅波动，维持在5%左右。
MTBE：受利润影响，部分装置或计划停车。
醋酸：鲁南化工计划重启，行业开工率或提升。
BDO：开工率处在同期低位，企业库存维持在较低水平。
PTMEG、PBT：开工率维持稳定，需求端表现平稳。

平衡表分析

总供应：4月总供应量为837.48万吨，较3月略有下降。
总需求：4月总需求为854.93万吨，较3月有所上升。
供需差：4月供需差为-17.45万吨，表明供应略低于需求。
其他需求：4月其他需求为257.67万吨，维持稳定。
出口量：4月出口量为2.14万吨，较3月略有增加。

结论

当前甲醇市场在供需平衡下维持震荡走势，港口短期无明显压力，但需关注伊朗进口预期及MTO检修情况对远期供应的影响。建议投资者关注MA2509合约及MA9-1月差的走势，谨慎操作，防范美伊博弈及进口窗口打开带来的成本压力。同时，需密切关注下游需求变化，尤其是MTO、甲醛、醋酸等主要下游行业的开工率及利润情况。

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