20240507-建信期货-甲醇月报_地缘冲突_贸易摩擦_进口增量不及预期_内地与港口价差大幅缩小_16页_12mb

甲醇月报：供需平衡及价格区间预测（2024年5月）

一、基本面分析

供给端

• 4月产量因春检装置检修下滑，5月检修恢复产能为主，预计产量小幅上涨。
• 5月甲醇供给增加，或对价格形成压制。

上游原料成本

• 煤炭市场4月价格大幅反弹，但下游需求未起色，5月预计煤炭延续震荡。
• 煤制甲醇利润大幅回升，天然气制甲醇利润仍处低位，焦炉气制甲醇利润走势与甲醇价格强相关（相关系数0．899）。

进口

• 4月进口量增量不及预期，因伊朗与以色列地缘冲突、贸易摩擦及价格僵持。
• 5月进口或随地缘政治缓解而增加，但增量有限，对价格或有压制。

库存

• 4月末企业库存与港口库存连续去库，社会库存跌破历史低点。
• 5月进口预期增加，港口库存或止跌反弹支撑价格底部。

二、需求端

• MTO行业开工率高位波动连续亏损，利润或止跌小幅回升，对甲醇需求支撑有限。
• 传统需求中，甲醛、冰醋酸利润提升，MTBE利润下降，整体需求回暖但持续性存疑。

三、后市展望与操作建议（未来5月）

综合判断

• 供需平衡无明显矛盾，产量微增、进口预期提升、库存低位震荡、需求高位运行。
• 价格区间预估在2435－2640元／吨震荡运行。

操作建议

• 5－9价差建议暂观望，密切关注进口补充及下游利润修复情况。

四、风险因素

• 地缘冲突、进口政策、下游企业检修及经营利润恶化等因素可能影响供需平衡。

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本报告仅供内部参考使用，市场有风险，投资需谨慎。