20250419-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

甲醇市场周度与年度分析总结

核心内容概览

甲醇市场近期表现出供应与需求的动态变化，库存与基差波动，以及利润分布不均的特点。整体市场在短期内受到多种因素影响，包括供应调整、需求恢复、进口增加等。

供应情况

本周供应

• 国内供应：本周总供应量为195.05万吨，环比减少1.94万吨。主要由于内蒙古宝丰一期、精益化工、旭峰合源、龙兴泰、贵州天福等装置停车，但下周将有新能、蒲城清洁能源一体化CTO、陕西渭化、旭峰合源、贵州天福、龙兴泰等装置重启，供应量将增加。
• 国际供应：本周到港量小幅增加，预计未来将持续增加。
• 合计供应：本周总供应量为213.23万吨，变动不大，未来国内外供应将增加。

未来供应

• 西北地区主流装置开始回归，但检修不集中。
• 伊朗甲醇装置已恢复正常运行，装船顺利，后期供应将增加。

需求情况

本周需求

• 烯烃：本周需求量为97.78万吨，环比下降7.34万吨。主要因MTO装置如诚志、渤化降负运行，斯尔邦开始检修，但蒲城一体化CTO计划重启。
• 甲醛：需求维持正常。
• 二甲醚：开工继续低负荷运行，预计后期维持低开工率。
• MTBE：用量小幅波动，部分装置检修，4月底有重启计划，预计对甲醇需求增加。
• 醋酸：用量降低，兖矿、中石化长城等装置检修。
• DMF：开工与上周持平，大幅低于前期，主要因企业亏损降负。
• 甲烷氯化物：需求变动不大，预计后期相对稳定。
• 有机硅DMC：需求维持低位，工厂联合减产。
• 其他需求：本周恢复，港口价格下跌后货物倒流，加速港口去库。

未来需求

• 传统需求维持正常，烯烃需求可能小幅回升，但“其他需求”恢复的持续性需关注。
• 部分装置如蒲城清洁能源、诚志、渤化、恒通等计划检修，可能影响需求。

库存情况

本周库存

• 上游库存：本周为31.24万吨，环比下降0.19万吨，当前上游库存已至低位。
• 港口库存：本周为69.03万吨，环比下降4.33万吨，货物倒流使太仓发货转好，但预计未来将进入累库周期。
• 库存合计：本周为100.27万吨，环比下降4.52万吨，预计未来将进入累库周期。

估值与利润

成本

• 煤价小降，生产成本降低。
• 内蒙古、河南、西南（气头装置）成本分别为1988.75、1963.75、2356.50元/吨。

上游利润

• 内蒙古：利润为841.25元/吨，环比增加53.75元/吨。
• 河南：利润为606.25元/吨，环比增加3.75元/吨。

烯烃利润

• 西北外采甲醇：利润为-1771.73元/吨，亏损增加。
• 华东港口：利润为-589.03元/吨，亏损幅度降低。

进口利润

• 华东港口：利润为20.62元/吨，环比下降4.29元/吨，目前为顺挂状态。

基差

• 内蒙-期货：基差为-116元/吨，大幅走强。
• 太仓-期货：基差为64元/吨，继续走弱。

上中下游观点及操作

上游

• 内陆上游继续积极排库，主动匹配市场价格出货，兑现高利润。
• 进口商在伊朗供应恢复后择机出货。

中游

• 内陆贸易商积极出货兑现利润，周五有少量空单。
• 港口套利商正套离场，部分企业尝试远期反套。

下游

• 传统下游维持刚需采购，正常库存。
• 烯烃装置内陆维持刚需采购，沿海装置择机采购进口货。

交易策略

• 期货：甲醇近期震荡走势，关注关税缓和是否使盘面反弹，基本面偏空。
• 北方现货：周五鲁北下游价格超预期，继续现货空单操作。
• 月间套利：5-9反套可继续持有。
• 盘面烯烃利润：前期进场“做多烯烃利润”的套利基本兑现预期，可逐步离场。
• 期纸套利：正套择机离场，可轻仓尝试反套。
• 场内期权：暂无操作计划。

风险提示

1. 伊朗装置再度大面积停车。
2. 甲醇需求额外大幅度提升。
3. 美国封锁伊朗甲醇运输。

周度平衡表（部分数据）

时间	供应(万吨)	需求(万吨)	供需差(万吨)	库存(万吨)	库存变化(万吨)
11.25-12.1	184.51	204.11	-5.06	154.79	-5.06
12.2-12.8	187.78	206.96	6.95	161.74	6.95
12.9-12.15	189.14	221.67	-10.68	151.06	-10.68
12.16-12.22	185.32	224.51	-2.99	148.07	-2.99
12.23-12.29	184.01	211.01	-7.67	140.40	-7.67

华东周度平衡表（部分数据）

时间	供应(万吨)	需求(万吨)	供需差(万吨)	库存(万吨)	库存变化(万吨)
11.25-12.1	11.02	13.72	-2.7	84.4	-2.7
12.2-12.8	26.23	18.43	7.8	92.2	7.8
12.9-12.15	20.88	30.86	-9.98	82.22	-9.98
12.16-12.22	32.18	34.9	-2.72	79.5	-2.72
12.23-12.29	20.27	22.82	-2.55	76.95	-2.55

2025年度平衡表（部分数据）

月份	供应(万吨)	需求(万吨)	供需差(万吨)	库存(万吨)	库存变化(万吨)
1月	846.48	952.44	-10.41	146.13	-10.41
2月	775.57	840.65	-3.18	142.95	-3.18
3月	823.57	901.33	-24.67	118.28	-24.67
4月	835.25	919.34	-14.27	102.18	-14.27
5月	903.93	980.98	38.09	136.55	38.09
6月	833.21	947.44	5.77	146.04	5.77

装置动态

• 国内装置：陕西黄陵、青海中浩、湖北华强化工、云南泸西大为、蒲城清洁能源、安徽晋煤中能、新能2期、新疆天智辰业、陕西渭化、山东联泓化学、山西天泽、内蒙古宝丰、陕西精益、内蒙古旭峰合源、贵州天福、龙兴泰、泸天化、久泰托县、西北能源、四川达钢等装置计划检修或已停车。
• 伊朗装置：ZPC、KPC、FPC、Marjan、卡维、Bushehr、kimiaye、Aryan等装置均正常运行或已重启。

总结

甲醇市场在本周和未来一段时间内将受到供应增加、需求恢复以及库存变化等多重因素的影响。上游积极排库，进口商择机出货，中游贸易商和套利商操作活跃，下游需求维持正常。整体市场基本面偏空，但短期内市场心态偏强。未来需关注伊朗供应恢复、国内检修装置重启及需求变化对市场的影响。