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重大行情点评总结

核心内容

2021年5月12日发布的《招商期货芳烃产业链重大行情点评》主要分析了聚乙ylene glycol（MEG）在当日的行情走势，并对影响其价格的主要因素进行了点评。

MEG行情分析

• 当日行情：MEG主力合约上涨5.77%，报收5225元/吨。
• 节后走势：节后MEG价格连续上涨，且今日涨幅超过5%。
• 上涨原因：
  1. 库存偏低：MEG短期库存仍处于历年偏低水平，为价格上涨提供了支撑。
  2. 检修影响：五月期间MEG生产装置检修较多，进一步压缩供给。
  3. 煤炭价格上涨：煤炭价格大幅上涨，导致MEG煤化工成本上移，煤炭每上涨100元/吨，MEG成本约上移350元/吨。
  4. 下游需求稳定：短期聚酯需求保持稳定，对MEG形成支撑。
• 未来展望：
  • 二季度有三套合计四百万吨的新装置投产，可能对供需结构产生影响。
  • 三季度或将出现供需拐点，但短期盘面仍受煤炭价格影响偏强。
  • 后期需关注煤炭价格走势，若煤炭价格走弱，可考虑作为空配；若煤炭持续走强，MEG价格或将继续走高。

主要观点

• 当前MEG价格强势主要源于库存偏低、检修影响及煤化工成本上移。
• 虽然短期有新增产能释放，但短期内供需关系仍偏紧，价格仍有上涨空间。
• 投资者需关注煤炭价格的变动，作为判断MEG未来走势的重要依据。
• 建议在煤炭价格走弱时寻找空头配置机会，若煤炭持续上涨，则MEG价格仍可能跟随成本上移。

关键信息

• MEG主力合约价格：5225元/吨，涨幅5.77%。
• MEG总产能：1600万吨以上。
• 煤化工产能占比：约40%。
• 新装置投产时间：2021年4-5月。
• 供需拐点预期：三季度可能出现。

研究员简介

• 李国洲：

  • 招商期货研究所化工研究主管。
  • 从业资格号：F3012499。
  • 研究背景：多年从事能化研究和投资工作，具有丰富的行业经验。
  • 投资体系：以基本面研究为基础，以商品要素联动为纽带，以基差背离为切入点，以对冲套利为主要投资手段。

• 安婧：

  • 英国华威大学金融硕士。
  • 招商期货研究所能化研究员。
  • 专注领域：原油基本面研究。
  • 资格信息：从业资格号F3035271，投资咨询资格证书编号Z00014623。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
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