20230423-东吴证券-大炼化周报_化工品趋稳运行_国内成品油需求全面回暖_30页_4mb

证券研究报告：石油石化行业跟踪周报
东吴证券研究所
报告日期：2023年04月23日

投资要点

• 股价波动剧烈：六大民营炼化公司近一周股价多数大幅下跌，东方盛虹、新凤鸣等跌幅超500%（-163%至-935%），但月涨幅为荣盛石化(+1668%)、恒逸石化(+1456%)。
• 国内炼化价差扩大：本周国内重点炼化项目价差环比增长784%至288031元/吨，反映盈利能力提升；国际价差环比下降729%。
• 聚酯板块分化：PX、PTA、MEG价格上涨，但下游需求疲软，聚酯产品价格回落，利润承压，库存压力明显。
• 炼油板块回暖：汽柴油需求强劲复苏，成品油价格上行，价差显著扩大，逆全球趋势上行。
• 化工品总体平稳：部分品种（如EVA、苯乙烯）偏弱，聚丙烯、PC、MMA表现较好。
• 风险提示：装置投产进度、经济增速、油价波动及产业链产能变动。

板块分析

聚酯板块

• 上游回暖：PX、PTA、MEG价格上涨，供给收缩预期支撑。
• 下游疲软：聚酯长丝、瓶片价格回落，需求不及预期，利润下降，库存增加。
• 价差变化：PTA利润改善，但下游利润压缩。

炼油板块

• 需求驱动价格上涨：国内成品油需求全面回暖，汽油、柴油、航煤价格上行，价差显著扩大。
• 逆全球趋势：成本支撑不足，但国内需求主导价格强势上涨。

化工板块

• EVA、苯乙烯偏弱：市场重心下行，需求恢复缓慢。
• 聚丙烯、MMA、PC偏强：供应趋紧，价格上行。

市场表现

• 大炼化指数：近一周较沪深300表现分化，景气度波动。