20240812-国金证券-新洁能-605111.SH-2Q24扣非归母净利润同环比高增_需求逐步复苏业绩持续改善_4页_1mb

公司半年度业绩分析总结

一、核心财务表现

2024年上半年公司实现营收873亿元，同比增长1516%；归母净利润达218亿元，增长4745%。第二季度单季营收501亿元，环比增长3501%；归母净利润118亿元，同比增长4225%，环比增长1750%。

二、关键业务分析

1. 核心产品：

• IGBT业务收入141亿元，同比下降2.64%，但公司预计下半年随着新品推广将恢复增长。
• SGT-MOS收入达360亿元，增长显著，当前产品供不应求，特别是AI服务器领域的应用正在快速增长，毛利率维持在高位。

2. 市场分布：

• 工控领域收入占42%，较去年同期提升7个百分点，成为增长主动力。
• 汽车电子收入占比下滑至13%，但供货数量增长超50%，体现公司在降本与扩产间的平衡。

3. 新增长点：

• 光伏储能市场显著回暖，积极布局新技术，二季度实现收入增长。

三、盈利预测与投资价值

上调公司2024-2026年归母净利润预测至454/559/692亿元，对应PE估值分别为28/23/18倍。维持“买入”评级，目标价区间38-45元。

四、主要风险提示

包含：需求不及预期、竞争加剧、供应链风险及限售股解禁等。

五、公司战略展望

公司持续优化产品结构并扩大新兴市场如AI领域的份额，积极拓展工控市场，推进降本增效策略，为长期可持续发展奠定基础。