20240812-华安证券-分众传媒-002027.SZ-分众传媒24Q2点评_归母净利润超预期_加速拓展海外市场_4页_334kb

分众传媒24Q2业绩点评：海外扩张加速，中小企业客户显著增加

主要观点总结：

公司2024上半年实现收入5967亿元，同比增长817%；归母净利润2493亿元，同比增长1174%，同时扣非后净利润2197亿元，同比增长1143%。
2024Q2单季度，公司收入3238亿元（同比增长100%），归母净利润1453亿元（同比增长126%），扣非后净利润1252亿元（同比增长68%）。

需求侧分析：

广告市场复苏显著，2024年上半年整体同比上涨27%。其中，电梯LCD广告投放同比增长229%，电梯海报广告增加168%，影院视频广告则下降45%。
企业在户外广告领域的投入显著增加，清洁用品、化妆品/浴室用品和酒精饮料行业成为主要广告投放行业。头部广告主如小猿、伊利、蓝月亮等公司均是分众客户。

供给侧分析：

公司继续下沉市场布局，海外扩张加速：

• 电梯电视媒体：截至2024年7月底，公司拥有1181万个点位（同比增长2511%），其中高比例来自三线及以下城市（占比6909%），境外点位数达156万个（同比增长3000%）。
• 电梯海报媒体：总点位数增至1952万个（同比增长394%），亚洲和海外点位数分别大幅上升21667%和190%。
• 影院媒体：合作影院数继续增长，约覆盖全国270个城市和13万影厅。

高频分红：

公司发布中期分红方案，每10股派发现金100元，总额1444亿元（约占归母净利润的5792%），高比例分红进一步增强投资者信心。公司长期承诺不低于净利润80%用于现金分红。

合作与战略：

积极与美团合作，探索打造线上线下整合营销渠道，重点推进低线城市市场渗透。

投资建议：

预计2024-2026年公司归母净利润分别为5163亿元、5660亿元、6037亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

宏观经济波动，广告需求恢复慢于预期，行业竞争加剧均构成风险。