20240411-开源证券-恒力石化-600346.SH-公司信息更新报告_2023年归母净利润同比高增_看好需求复苏与新材料项目放量_4页_722kb

恒力石化投资分析总结

核心财务指标与评级

恒力石化（600346SH）发布2023年报，全年营业收入2348.66亿元，同比增长56.59%；归母净利润690.5亿元，同比增长197.83%；扣非净利润599.7亿元，同比大幅增长473.74%。公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为936.2亿元、1129.0亿元、1355.6亿元，对应PE分别为112、93、77倍。

产品板块表现

2023年炼化产品毛利占比84.92%，毛利率185.3%，同比提升322个百分点；聚酯产品毛利占比13.39%，毛利率104.0%，同比增133个百分点；PTA实现减亏268.9亿元，毛利率修复51.3个百分点。

新材料战略与产能扩张

160万吨高性能树脂、功能性薄膜及锂电隔膜项目将于2024年上半年陆续投产，推动业绩增量来源多元化。

风险提示

下游需求疲软、油价大幅波动及产能投放不及预期为核心风险。

#投资建议
公司依托炼化龙头地位与新材料布局，有望受益于需求复苏与技术迭代，维持“买入”评级。