20211106-中航证券-农林牧渔行业周报_种养殖基本面向好_局地囤货推升板块情绪_10页_589kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券研究所发布的农林牧渔行业周报，发布日期为2021年11月6日。分析师为彭海兰，执业证书号为S0640517080001。报告主要分析了农林牧渔行业在2021年10月30日至11月5日期间的市场表现、行业动态、政策支持及投资建议。

主要观点

生猪产业

• 行业表现：近期生猪价格有所反弹，主要受供需两端因素影响。供给端，行业亏损促使产能调整预期升温，同时国家出台收储政策，对猪价形成支撑。需求端，四季度是传统消费旺季，猪肉价格超跌后消费需求反弹，北方地区消费增加，南方低温低价带动腊肉消费。
• 市场数据：全国外三元生猪市场价较前一期上涨23.4%，二元母猪均价小幅下跌0.4%。饲料价格略有上升，育肥猪配合饲料价格上涨0.3%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润环比上涨59.1%，外购仔猪养殖利润环比上涨126%。
• 行业前景：尽管猪价阶段性反弹，但存栏仍处于高位，供需仍偏宽松，大周期拐点仍需时间。当前猪价和股价基本处于相对低点，板块投资的安全边际较高。
• 投资建议：重点推荐国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】。

种植产业

• 政策支持：农业农村部表示将出台种业振兴行动方案，推动种业发展。种业市场环境改善，侵权行为被从严打击，种子审定标准优化，提高了产量、抗病性等指标。
• 行业前景：政策支持持续改善种业基本面，种业科研将获得更多支持，看好头部民族种企。
• 投资建议：重点推荐拥有转基因性状储备的种业龙头【隆平高科】。

宠物产业

• 行业趋势：宠物产业是优质赛道，国内市场规模达千亿，年复合增长率近20%。海外巨头占据较大市场份额，但国产代工企业品牌化趋势加速，有望实现国产替代。
• 投资建议：重点推荐国内宠物食品行业领跑者【中宠股份】。

粮油产业

• 行业动态：受农产品周期和疫情扰动影响，大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力增大。但未来成本压力有望边际改善，四季度是传统粮油消费旺季，企业业绩有望复苏。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，重点推荐有望在整体厨房业务发力的粮油龙头【金龙鱼】。

关键信息

• 行业数据：申万农林牧渔指数本周上涨4.67%，在28个申万一级行业中涨幅排名第一。行业PE（TTM）为46.30，PB（LF）为3.35。
• 市场情绪：受商务部发文影响，局部农产品囤货潮提升板块情绪。市场防御情绪浓厚，农业板块作为必选消费，具有较强的防御属性。
• 行业动态：
  • 农业农村部表示，生猪供应相对过剩局面将持续一段时间，但近期猪价有所回升。
  • 粮食产量创历史新高，连续7年稳定在1.3万亿斤以上，保供稳价基础牢固。
  • 玉米、小麦、大豆价格均上涨，但豆粕价格下跌。
  • 禽类价格回升，肉鸡苗价格大幅上涨，毛鸡养殖利润上升。
  • 棉花价格指数微跌，进口棉价格指数上涨；白糖现货价下跌，原糖价格上涨。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等外部因素对消费和供应链的影响

投资评级定义

• 上市公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

重点推荐公司

• 牧原股份：国内具有明显成本优势的规模养殖龙头。
• 隆平高科：拥有转基因性状储备的种业龙头。
• 中宠股份：国内宠物食品行业领跑者。
• 金龙鱼：有望在整体厨房业务发力的粮油龙头。

分析师简介

彭海兰，中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，拥有SAC执业证书号S0640517080001。

免责声明

本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。