20210831-万联证券-东方电气-600875.SH-点评报告_双碳_转型持续推进_业绩超出预期_4页_953kb

东方电气（600875）“双碳”转型持续推进，业绩超出预期总结

核心内容

东方电气在“双碳”战略背景下，持续推进绿色低碳转型，2021年上半年业绩表现亮眼，营收与利润均实现显著增长。公司不仅在传统发电设备领域保持优势，还在可再生能源和氢能等新兴领域积极布局，展现出良好的发展潜力和市场前景。

主要观点

• 业绩超预期：2021年上半年，公司实现营业总收入227.37亿元，同比增长28.07%；利润总额16.29亿元，同比增长41.74%；新增生效订单343.92亿元，同比增长32.85%；每股收益0.43元。
• “双碳”驱动增长：国家“碳中和、碳达峰”政策推动能源结构优化，公司发电设备产量大幅增长，其中风力发电机组同比增长69.13%，电站汽轮机同比增长127.39%，成为业绩增长的重要动力。
• 产业结构优化：公司清洁高效发电设备、可再生能源装备、现代制造服务业、工程与贸易、新兴成长产业占比分别为27.22%、34.62%、10.40%、11.33%和16.43%，产业结构更趋合理，绿色低碳转型初见成效。
• 氢能赛道布局：公司自2011年开始燃料电池研发，累计申请专利135项，具备自主技术。2021年6月，与北京大兴区签署氢能合作协议，计划建设总部、研发中心和制造基地，助力氢能业务发展。
• 盈利预测与投资建议：预计2021-2023年公司营业收入分别为466.51/495.27/506.00亿元，净利润分别为23.44/25.33/28.16亿元，对应EPS分别为0.75/0.81/0.90元/股。结合行业前景和公司战略布局，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标概览

增长预期

• 营业收入增长：预计2021年同比增长25%，2022年增长6%，2023年增长2%。
• 净利润增长：预计2021年同比增长26%，2022年增长8%，2023年增长11%。
• 每股收益增长：从0.60元增长至0.90元，体现公司盈利能力的提升。

风险提示

• 清洁能源装机需求不及预期；
• 氢能板块回暖不及预期。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

总股本与市值

投资建议

在“双碳”政策推动下，东方电气作为能源设备制造龙头，受益于风电、水电及氢能等新兴领域的发展。公司业绩表现良好，未来增长潜力显著，建议投资者关注其在新能源和氢能赛道的发展机会，维持“买入”评级。

结论

东方电气在“双碳”背景下，积极布局清洁能源装备和氢能产业，业绩持续增长，产业结构不断优化，未来增长可期。尽管存在一定的市场风险，但其在政策和行业双重驱动下，具备较强的竞争力和发展前景，值得投资者重点关注。