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361度（01361）证券研究报告总结

公司评级与基本数据

• 投资评级：买入（维持评级），目标价未指定。
• 当前价格：373港元。
• 基本数据：
  • 港股总股本：2,06768百万股。
  • 港股总市值：7,71245百万港元。
  • 每股净资产：4.65港元。
  • 资产负债率：25.69%。
  • 一年内最高/最低价：530/318港元。

2023年Q4业绩亮点

• 主品牌零售额同比增长超过20%。
• 童装品牌零售额同比增长约40%。
• 电商平台零售流水同比增长超过30%。

产品与战略布局

• 新品发布：
  • 轻越野跑鞋系列“驭山”和“速湃CQT”，强化跑步和户外产品矩阵。
  • 推出“城市野行计划”和“361度拓界系列”，满足户外探索需求。
  • 结合文化元素的“宅兹中国”滑板鞋系列，提升潮流运动领域认知度。
• 影响力提升：签约NBA球星尼古拉·约基奇作为全球品牌代言人，增强篮球领域影响力。
• 电商与全渠道：强调线上“三高”产品，优化线下门店数量和形象，推动线上线下融合。

盈利预测上调

• 收入预测（人民币）：FY23：836亿，FY24：998亿，FY25：117亿（调整前值为FY23原780亿、FY24原879亿）。
• 归母净利预测（人民币）：FY23：92亿，FY24：11亿，FY25：128亿（调整前值为FY23原79亿、FY24原90亿）。
• EPS（元/股）：FY23：0.44，FY24：0.53，FY25：0.59。
• PE（倍）：FY23：8X，FY24：6X，FY25：6X。

风险提示

• 市场竞争加剧、新品市场接受度低于预期、终端消费需求下降等风险。