2017-海信电器-布局大屏，开拓海外_4页-1mb

海信电器 (600060) 总结

核心内容

海信电器作为家电行业的知名企业，2015年在电视市场表现突出，线上线下零售量和零售额占有率均居行业第一。2016年销售开局良好，电视销量和销售额占有率分别达到17.51%和17.26%。公司正积极布局大屏市场，尤其是激光电视，预计2016年上半年将推出4K新品，并加快推广85英寸、120英寸和70英寸产品。同时，公司也在积极拓展海外市场，2015年海外收入占比约为32%，未来三年计划实现海外市场销量大于国内市场。

主要观点

• 市场表现优异：2015年海信液晶电视零售量和零售额占有率分别为16.71%和16.51%，线上市场占有率14.0%和14.5%，均居行业首位。
• 大屏化趋势显著：2015年1-3季度全球65英寸以上电视出货量同比增长31.96%，海信正积极布局超大屏市场，推动激光电视发展。
• 海外市场增长迅速：在2015年全球彩电出货量下滑2.5%的背景下，海信海外收入逆势增长，其中美国市场增长100%，澳洲几乎翻番，欧洲增长30%以上，南非销量位居前两位。
• 体育营销提升品牌影响力：海信成为2016年欧洲杯和2018年世界杯欧洲区预选赛的全球赞助商，同时赞助F1红牛车队和澳网公开赛，推动国际化进程。
• 投资建议：平安证券维持“强烈推荐”评级，预计公司2015-2017年的每股收益（EPS）分别为1.07元、1.25元和1.51元，对应的市盈率（PE）分别为13.0倍、11.1倍和9.2倍。
• 风险提示：需关注广电总局监管政策对海信电视销售的潜在影响。

关键信息

公司基本信息

• 公司名称：海信电器
• 股票代码：600060
• 现价：13.89元
• 大股东：海信集团有限公司，持股39.35%
• 实际控制人：青岛市人民政府国有资产监督管理委员会，持股40.37%
• 总股本：1,308百万股
• 流通A股：1,308百万股
• 总市值：181.75亿元
• 每股净资产：8.65元
• 资产负债率：42.30%

财务数据（单位：百万元）

投资评级

• 股票投资评级：强烈推荐（预计6个月内股价表现强于沪深300指数20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预计6个月内行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

风险提示

• 广电总局监管政策可能对电视销售产生影响。
• 海信电视销售不及预期可能影响公司业绩。

研究报告信息

• 报告标题：《海信电器600060客厅经济+激光电视，双轮驱动》
• 发布日期：2016-01-14
• 证券分析师：林娟
• 投资咨询资格编号：S1060515020001
• 联系方式：021-20667154，LINJUAN156@PINGAN.COM.CN
• 研究助理：姜姝
• 一般从业资格编号：S1060115100067
• 联系方式：021-20600631，JIANGSHU745@PINGAN.COM.CN

免责条款

• 本报告仅提供给平安证券的特定客户及其他专业人士。
• 未经平安证券书面授权，不得更改或传送此报告。
• 本报告所载资料及观点仅供参考，不构成买卖建议。
• 平安证券对使用本报告而引致的损失不承担责任，除非法律法规另有规定。

公司声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写。
• 本报告为签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容可能随时更改，且反映撰写当日的判断。

公司联系方式

• 公司名称：平安证券有限责任公司
• 电话：4008866338
• 地址：
  • 深圳：深圳福田区中心区金田路4036号荣超大厦16楼，邮编518048
  • 上海：上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦25楼，邮编200120
  • 北京：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层，邮编100033
• 传真：
  • 深圳：(0755) 82449257
  • 上海：(021) 33830395