20240325-华鑫证券-医药行业周报_把握行业结构性增量_36页_1mb

报告摘要

报告日期：2024年03月25日
分析师：胡博新

减量市场寻增量，重视结构机会。
尽管2024年1-2月医保卫生健康支出同比大幅下降，但从基数和全年数据看，医药行业已进入“减量市场”。长期增长动力将转向技术驱动，在医保控费、集采扩容背景下，有限支出将向新技术、新应用倾斜。结构性增量是未来趋势。
关注五大重点方向：
- 呼吸道快检升级： 渗透率提升是核心驱动，建议关注【英诺特】（多联检测优势）、【圣湘生物】（家庭自检需求）、【众生药业】（新一代抗流感药物）等。
- 脑机接口与类脑计算： 技术方兴未艾，临床潜力巨大，中国正在快速追赶，建议关注【翔宇医疗】、【诚益通】、【三博脑科】。
- AI + 医疗结合： 提升效率、拓展场景，推荐【祥生医疗】，关注【润达医疗】。
- GLP-1减重药物： 国内外双主场，诺和诺德Amycretin口服减重效果领先，国内药企专注上游CMO/CDMO（如【翰宇药业】），关注【众生药业】的GLP-1双靶点布局。
- 剩余创新驱动others： 包括托珠单抗/长效升白药出海（【百奥泰】、【亿帆医药】）、中成药零售（【特一药业】）、生物类似药（【复宏汉霖】）等。

估值与市场表现：
- PE(TTM): 全球医药股约16.56X、板块成交179%(一月涨幅)📈。
- 医药股普遍低估，估值处于历史低位。
政策要闻：
- 3月19日: 国家药监局发布2024年器械抽检方案，卫健委推进医师电子化信息管理。
- 3月19-22: 多家创新药企发布财报、产品获批Ⅰ/Ⅱ期，商业化管线积极拓展（【复宏汉霖】、【先声药业】、【信达生物】）。