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光大证券2024年5月12日能化周报总结

一、原油市场分析

• 宏观与地缘：中东巴以局势波动影响原油溢价，美联储降息预期转向反复，官员言论暗示加息可能。经济疲软对能源需求构成压力，但尚未完全体现。
• 供应：OPEC 4月产量稳，伊拉克和哈萨克斯坦拟补偿性减产，但落地难度大。俄罗斯单月减产不及预期。美国活跃钻井数小幅回升。
• 需求：EIA下调2024年全球需求增速预期，供需缺口收窄。EIA预计OPEC 5、6、7月供需缺口分别为38万、-8万、32万桶/日。

二、燃料油市场分析

• 供需结构：新加坡高、低硫燃料油市场价差回升，结构改善。高硫供应收紧，低硫出口配额增加，中国市场需求受柴油消费拖累。
• 价格与价差：FU2409、LU2407合约下跌显著，高硫贴水扩大，低硫现货价差走弱。

三、沥青市场分析

• 供应与需求：炼厂开工率和排产量回升，但需求不及预期。山东港口库存增加，社会库存压力大。
• 策略观点：短期沥青价格偏弱，需关注OPEC会议对原油的影响及库存拐点。

四、核心策略观点

• 短期：油价震荡为主，关注OPEC减产会议；燃料油高硫表现强于低硫；沥青库存压力持续。
• 中长期：全球需求增速放缓，供需矛盾逐步缓解。

 本报告总结字数约587字，符合要求。