> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广电计量（002967）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 广电计量在2026年第一季度实现营业收入7.1亿元，同比增长15%，归母净利润0.17亿元，同比增长251%。公司整体业绩表现亮眼，传统业务与新兴战略板块均实现稳健增长，其中计量校准业务增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。公司盈利能力显著提升，主要得益于结构优化与规模效应。 ## 主要观点 - **营收与利润双增长**：2026年Q1公司营收和净利润均实现显著增长，尤其是净利润增速远高于营收增速，反映出公司盈利能力的提升。 - **毛利率与净利率提升**：Q1销售毛利率达到40.3%，同比增长1.6个百分点；销售净利率为1.8%，同比增长1.7个百分点，表明公司成本控制和运营效率进一步改善。 - **费用率下降**：期间费用率同比下降2.8个百分点，销售、管理、研发和财务费用率分别变动-1.7/-0.8/+0.02/-0.4个百分点，显示公司费控能力增强。 - **战略新兴板块成长**：公司自2024年起加速战略转型，聚焦国家战略板块，新兴业务持续成长，成为公司收入增长的重要引擎。 - **定增落地支持新兴布局**：2026年公司定增募资13亿元并使用自有资金，重点投向商业航天、集成电路等高成长领域，同时把握AI发展带来的检测服务机遇。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（现价 & 最新摊薄） | |------|------------------------|----------------|------------------------|----------------|----------------|------------------------| | 2024A | 3,207 | 11.01 | 352.11 | 76.59 | 0.55 | 39.27 | | 2025A | 3,603 | 12.37 | 424.54 | 20.57 | 0.67 | 32.57 | | 2026E | 4,085 | 13.36 | 512.39 | 20.69 | 0.80 | 26.99 | | 2027E | 4,690 | 14.82 | 615.14 | 20.05 | 0.97 | 22.48 | | 2028E | 5,409 | 15.32 | 738.30 | 20.02 | 1.16 | 18.73 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 每股净资产(元) | 6.19 | 8.14 | 8.68 | 9.33 | | ROIC(%) | 9.10 | 9.13 | 9.36 | 10.53 | | ROE-摊薄(%) | 11.76 | 9.88 | 11.12 | 12.41 | | 资产负债率(%) | 44.63 | 36.75 | 36.54 | 36.29 | | P/E（现价 & 最新股本摊薄） | 32.57 | 26.99 | 22.48 | 18.73 | | P/B（现价） | 3.50 | 2.67 | 2.50 | 2.32 | ### 投资评级 公司维持“增持”评级，预计未来6个月内，个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 ## 风险提示 - 竞争格局恶化 - 定增项目建设不及预期 ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 21.70 | | 一年最低/最高价 | 16.20/26.66 | | 市净率(倍) | 2.81 | | 流通A股市值(百万元) | 11,874.82 | | 总市值(百万元) | 13,828.97 | ## 财务数据概览 ### 资产负债表 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 3,392 | 4,967 | 5,560 | 6,445 | | 非流动资产 | 3,352 | 3,443 | 3,387 | 3,147 | | 资产总计 | 6,745 | 8,410 | 8,946 | 9,592 | | 流动负债 | 1,972 | 2,053 | 2,232 | 2,444 | | 负债合计 | 3,010 | 3,091 | 3,269 | 3,481 | | 所有者权益合计 | 3,734 | 5,319 | 5,677 | 6,111 | ### 现金流量表 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 952 | 1,219 | 1,093 | 1,212 | | 投资活动现金流 | (282) | (600) | (500) | (350) | | 筹资活动现金流 | (599) | 1,020 | (323) | (360) | | 现金净增加额 | 69 | 1,638 | 270 | 502 | ## 结论 广电计量在2026年一季度展现出强劲的财务表现和业务增长动力，受益于计量校准业务修复及战略新兴板块的持续成长。公司通过定增项目加强在高成长领域的布局，未来增长潜力值得期待。当前估值处于合理区间，维持“增持”评级。